Phố Wall chuẩn bị cho tháng 9 yếu kém về mặt lịch sử khi lợi suất trái phiếu kho bạc vượt 4,75%
Tháng 9 về mặt lịch sử là tháng tồi tệ nhất đối với S&P 500, với mức giảm trung bình 0,8% trong ba thập kỷ qua. Năm nay, mô hình này đã tự khẳng định khi cả ba chỉ số chính của Mỹ đều đóng cửa thấp hơn, chịu áp lực từ giá dầu tăng do căng thẳng ở eo biển Hormuz và sự leo thang không ngừng của lợi suất trái phiếu kho bạc, vượt ngưỡng 4,75% lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ.
Tổng quan thị trường: Cơn bão hoàn hảo của những cơn gió ngược
Sự hội tụ của rủi ro địa chính trị và lo ngại thắt chặt tiền tệ đã tạo ra một môi trường đầy thách thức cho cổ phiếu. Sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lên trên 4,75% phản ánh niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, một kịch bản mà về mặt lịch sử trừng phạt các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ. Trong khi đó, khả năng gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông đã đẩy giá dầu thô lên cao, làm tăng thêm áp lực lạm phát và khiến nhiệm vụ của Fed phức tạp hơn.
Bất chấp những cơn gió ngược này, một số lĩnh vực nhất định cho thấy khả năng phục hồi đáng kể. Cổ phiếu bán dẫn và liên quan đến AI đã bất chấp làn sóng bán tháo rộng rãi, thu hút dòng vốn đáng kể. Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng câu chuyện tăng trưởng dài hạn trong trí tuệ nhân tạo và điện toán hiệu năng cao sẽ tồn tại lâu hơn sự hỗn loạn kinh tế vĩ mô hiện tại. Các nhà sản xuất chip lưu trữ và bộ nhớ, đặc biệt, được hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ do việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI thúc đẩy.
Tiền điện tử và AI: Những điểm sáng
Trong một sự phân kỳ đáng chú ý, cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử và bản thân tài sản kỹ thuật số đã thể hiện sức mạnh tương đối. Điều này cho thấy một số nhà đầu tư đang coi tiền điện tử như một hàng rào chống lại rủi ro mất giá tiền pháp định, ngay cả khi lợi suất thực tăng. Trong khi đó, khả năng phục hồi của lĩnh vực AI nhấn mạnh sự sẵn lòng của thị trường trong việc trả phí bảo hiểm cho các công ty có mức độ tiếp xúc rõ ràng với các công nghệ chuyển đổi, bất kể môi trường lãi suất rộng hơn.
Quan điểm hướng tới tương lai
Khi chúng ta tiến sâu hơn vào tháng 9, những người tham gia thị trường nên chuẩn bị cho sự biến động tiếp tục. Các mức quan trọng cần theo dõi là lợi suất 4,75% trên trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và quỹ đạo của giá dầu. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, chúng ta có thể thấy sự nén bội số hơn nữa ở các cổ phiếu công nghệ có định giá cao. Tuy nhiên, sức mạnh bền bỉ của các tài sản liên quan đến AI và tiền điện tử cho thấy các chủ đề tăng trưởng cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn. Các nhà đầu tư có thể xem xét các chiến lược tạ (barbell) – cân bằng các vị thế phòng thủ với mức độ tiếp xúc có chọn lọc với các lĩnh vực tăng trưởng cao này – để điều hướng những tháng không chắc chắn phía trước.
