Điều gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực tư nhân của Mỹ đã chậm lại mạnh trong tháng 8, với Báo cáo Việc làm Quốc gia của ADP cho thấy chỉ tăng 38.000 việc làm—mức tăng hàng tháng yếu nhất kể từ tháng 1 và thấp hơn nhiều so với dự kiến. Con số tháng 7 đã được điều chỉnh tăng nhẹ lên 46.000 từ mức 44.000 ban đầu. Báo cáo này bổ sung thêm bằng chứng ngày càng nhiều cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, làm gia tăng cuộc tranh luận về bước đi chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).
Nhà kinh tế trưởng của ADP, Tiến sĩ Nela Richardson, lưu ý rằng tăng trưởng tiền lương hiện phản ánh một bối cảnh tuyển dụng rất không đồng đều, khi các đợt tăng lương từng có thể dự đoán được đã bị gián đoạn bởi sự thay đổi nhân khẩu học, lạm phát dai dẳng và tác động của trí tuệ nhân tạo đến việc làm. Dữ liệu được công bố chỉ vài ngày trước khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp chính thức của tháng 8 được công bố, dự kiến sẽ phục hồi lên +55.000 việc làm sau mức giảm bất ngờ 23.000 của tháng 7.
Ý nghĩa thị trường
Cổ phiếu
Thị trường chứng khoán có thể tăng ban đầu nhờ kỳ vọng rằng dữ liệu việc làm yếu hơn sẽ khiến Fed không thắt chặt thêm, hoặc thậm chí thúc đẩy cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, nếu sự yếu kém được coi là dấu hiệu của sự suy thoái kinh tế rộng hơn, các tài sản rủi ro có thể chịu áp lực. Các lĩnh vực liên quan đến chi tiêu tiêu dùng và nhà ở có thể đặc biệt nhạy cảm với các tín hiệu thị trường lao động.
Trái phiếu
Lợi suất trái phiếu kho bạc có khả năng giảm khi các nhà giao dịch định giá xác suất cắt giảm lãi suất của Fed cao hơn. Lợi suất kỳ hạn 2 năm, vốn rất nhạy cảm với kỳ vọng chính sách, có thể giảm mạnh nhất. Thị trường lao động yếu hơn làm giảm áp lực lạm phát và củng cố lập luận cho việc nới lỏng tiền tệ.
Tiền điện tử
Tiền điện tử, vốn giao dịch song song với khẩu vị rủi ro và kỳ vọng thanh khoản, có thể được hưởng lợi từ triển vọng ôn hòa hơn của Fed. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như Bitcoin và Ether, có khả năng thu hút vốn đầu cơ.
Hàng hóa
Vàng có thể tăng như một kênh phòng ngừa bất ổn kinh tế và đồng đô la yếu, trong khi dầu và kim loại công nghiệp có thể đối mặt với khó khăn nếu dữ liệu làm dấy lên lo ngại suy thoái và làm giảm dự báo nhu cầu.
Tiền tệ
Đồng đô la Mỹ có khả năng suy yếu so với các đồng tiền chính khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng lên. Thị trường lao động yếu hơn khiến Fed ít có khả năng duy trì lãi suất cao, làm giảm lợi thế lợi suất của các tài sản định giá bằng đồng đô la.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Theo dõi báo cáo việc làm chính thức hôm thứ Sáu: ADP là một chỉ báo không hoàn hảo, nhưng một con số BLS yếu sẽ củng cố lập luận cho việc Fed nới lỏng và có thể kích hoạt sự định giá lại rộng hơn trên thị trường.
- Chính sách của Fed giờ phụ thuộc vào dữ liệu: Với lạm phát vẫn trên mục tiêu nhưng thị trường lao động đang xuất hiện các vết nứt, Fed phải đối mặt với một sự cân bằng tinh tế. Dự kiến biến động gia tăng xung quanh các thông điệp của ngân hàng trung ương.
- Phân hóa ngành là quan trọng: Sản xuất và dịch vụ chuyên nghiệp đang cắt giảm việc làm trong khi giáo dục, chăm sóc sức khỏe và xây dựng vẫn tuyển dụng. Sự phân đôi này có thể báo hiệu những thay đổi cơ cấu, không chỉ là hạ nhiệt theo chu kỳ.
- Tăng trưởng tiền lương đang chững lại: Những người đổi việc có mức tăng lương hàng năm là 7,3% (giảm so với các tháng trước), trong khi những người ở lại giữ ở mức 4,4%. Điều này có thể làm giảm lo ngại lạm phát nhưng cũng cho thấy quyền lực thương lượng của người lao động giảm.
Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho khả năng thay đổi trong câu chuyện của Fed. Nếu báo cáo thứ Sáu xác nhận xu hướng ADP, trọng tâm của thị trường sẽ chuyển từ ‘lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong bao lâu’ sang ‘Fed sẽ cắt giảm nhanh đến mức nào’.
