Chứng khoán Trung Quốc trái chiều khi cổ phiếu phần cứng AI giảm, cổ phiếu thịt lợn và rượu trắng tăng vọt; Cổ phiếu công nghệ Hồng Kông nhảy vọt

Chứng khoán Trung Quốc trái chiều khi cổ phiếu phần cứng AI giảm, cổ phiếu thịt lợn và rượu trắng tăng vọt; Cổ phiếu công nghệ Hồng Kông nhảy vọt

TREE NEWS đưa tin: Ngày 4 tháng 9 năm 2025 – Chứng khoán Trung Quốc kết thúc phiên giao dịch trái chiều vào thứ Năm, với chỉ số Shanghai Composite giảm 0,30%, chỉ số Thành phần Thâm Quyến giảm 0,79% và ChiNext mất 0,78%. Chỉ số STAR 50 trượt hơn 2%, kéo theo sự sụt giảm mạnh của các cổ phiếu bán dẫn và phần cứng AI, trong khi cổ phiếu thịt lợn và rượu trắng tăng mạnh. Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 1,74% và chỉ số Hang Seng Tech tăng 2,27%, dẫn dắt bởi các cổ phiếu công nghệ lớn như Tencent, Alibaba và JD.com.

Diễn biến thị trường

Giao dịch cổ phiếu A biến động: các chỉ số mở cửa tăng nhưng đảo chiều giảm vào buổi chiều. Giá trị giao dịch đạt 2,05 nghìn tỷ Nhân dân tệ, tăng hơn 270 tỷ Nhân dân tệ so với phiên trước. Hơn 2.900 cổ phiếu giảm. Các cổ phiếu giảm mạnh bao gồm các lĩnh vực bán dẫn, máy chủ làm mát bằng chất lỏng, CPO, than và sợi thủy tinh, với một số cổ phiếu vốn hóa lớn giảm sàn, bao gồm Inspur Electronic Information (nhà sản xuất máy chủ nghìn tỷ Nhân dân tệ). Ngược lại, cổ phiếu thịt lợn, rượu trắng, truyền thông và ứng dụng AI tăng vọt. Trong lĩnh vực thịt lợn, gần mười cổ phiếu tăng trần, bao gồm Luoniushan, New Hope và Xin Wufeng, khi giá thịt lợn phục hồi và việc cắt giảm sản lượng tăng tốc. Cổ phiếu rượu trắng cũng tăng nhờ hoạt động mua bù hàng trước kỳ nghỉ lễ Trung thu và Quốc khánh.

Phân tích tác động thị trường

Cổ phiếu

Sự phân hóa giữa cổ phiếu thịt lợn/hàng tiêu dùng và cổ phiếu công nghệ phần cứng cho thấy sự luân chuyển sang các lĩnh vực phòng thủ, định giá thấp. Cổ phiếu thịt lợn được hưởng lợi từ câu chuyện phục hồi chu kỳ rõ ràng: đàn lợn nái giảm xuống còn 37,8 triệu con tính đến cuối tháng 6 năm 2026, chỉ cao hơn 0,8% so với mục tiêu chính thức và giá đã phục hồi gần 17% so với mức thấp nhất trong tháng 6. Điều này hỗ trợ cho chiến lược “bắt đáy”. Cổ phiếu rượu trắng và hàng tiêu dùng đang có động lực cải thiện trước mùa lễ hội, với các nhà môi giới như CITIC Securities ghi nhận giá bán buôn ổn định và tồn kho kênh giảm bớt. Trong khi đó, cổ phiếu phần cứng AI và bán dẫn đang chịu áp lực chốt lời sau một đợt tăng mạnh. Việc Inspur giảm sàn bất chấp kết quả kinh doanh mạnh mẽ (lợi nhuận ròng tăng 270% so với cùng kỳ năm ngoái) phản ánh lo ngại về dòng tiền hoạt động âm (-7,5 tỷ Nhân dân tệ) và định giá cao. Sự luân chuyển từ cổ phiếu công nghệ sang cổ phiếu tiêu dùng/chu kỳ có thể tiếp tục trong ngắn hạn, vì các nhà phân tích kỳ vọng cổ phiếu công nghệ sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh theo quý.

Trái phiếu

Hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ hầu hết giảm, với hợp đồng kỳ hạn 10 năm giảm 0,05%, phản ánh khẩu vị rủi ro được cải thiện và kỳ vọng về sự phục hồi chu kỳ của giá thịt lợn và giá tiêu dùng. Nếu giá thịt lợn tiếp tục tăng, kỳ vọng lạm phát có thể mạnh lên, gây áp lực lên giá trái phiếu. Tuy nhiên, lập trường nới lỏng của ngân hàng trung ương có thể hạn chế đà tăng của lợi suất.

Hàng hóa

Các hợp đồng tương lai hàng hóa trong nước hầu hết tăng, với kim loại đen dẫn đầu đà tăng (ferrosilicon +6,02%), vật liệu xây dựng phi kim loại và hóa chất cũng tăng. Giá thịt lợn đang phục hồi và các sản phẩm năng lượng giảm (dầu nhiên liệu lưu huỳnh thấp -2,40%). Động thái này cho thấy các nhà đầu tư đang định giá sự phục hồi của nhu cầu trong nước, đặc biệt là đối với xây dựng và hàng tiêu dùng.

Tiền tệ và tiền điện tử

Không có tác động trực tiếp nào đến tiền điện tử được quan sát thấy, nhưng sự phục hồi chu kỳ mạnh hơn của Trung Quốc có thể hỗ trợ đồng Nhân dân tệ và tài sản rủi ro. Đối với tiền điện tử, sự thay đổi tâm lý của nhà đầu tư Trung Quốc theo hướng chấp nhận rủi ro có thể gián tiếp có lợi, nhưng không có mối tương quan trực tiếp rõ ràng.

Bài học chính cho nhà đầu tư

• Luân chuyển, không phải bán tháo diện rộng: Thị trường đang luân chuyển từ cổ phiếu công nghệ phần cứng đông đúc sang các lĩnh vực tiêu dùng/chu kỳ bị bán quá mức. Tránh đuổi theo các cổ phiếu AI tăng cao với dòng tiền yếu.
• Chu kỳ thịt lợn đang bước ngoặt: Việc cắt giảm sản lượng đang ở giai đoạn cuối; giá thịt lợn có khả năng sẽ có xu hướng tăng đến năm 2027. Điều này hỗ trợ các nhà sản xuất thịt lợn và công ty thức ăn chăn nuôi.
• Cổ phiếu tiêu dùng là kênh phòng thủ: Cổ phiếu rượu trắng và thực phẩm cung cấp một hàng rào chống lại sự biến động của cổ phiếu công nghệ, với nhu cầu ngày lễ là chất xúc tác ngắn hạn.
• Theo dõi dòng tiền: Ngay cả trong các lĩnh vực tăng trưởng cao như máy chủ AI, dòng tiền hoạt động âm có thể gây ra sự định giá lại mạnh. Tập trung vào các công ty có bảng cân đối kế toán lành mạnh.