Thị trường dầu mỏ thắt chặt khi người mua châu Á trả giá cao cho dầu thô Trung Đông
TREE NEWS đưa tin: Giá dầu thô đang tăng vọt tại châu Á khi các nhà máy lọc dầu cạnh tranh gay gắt để giành nguồn cung hạn chế từ Trung Đông, đẩy chuẩn Dubai tiến gần đến mức 100 USD/thùng có ý nghĩa tâm lý. Vào ngày 5 tháng 9, dữ liệu giao dịch cho thấy hợp đồng tương lai Murban của UAE ở mức 106,10 USD/thùng, trong khi dầu thô Oman của DME giao cho châu Á đạt 99,18 USD, chỉ cách mốc 100 USD một chút. Sự tăng giá này phản ánh sự kết hợp của căng thẳng địa chính trị, gián đoạn vận chuyển và sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu của Ả Rập Xê Út, tất cả đang thắt chặt thị trường vật chất.
Điều gì đang thúc đẩy sự siết chặt?
Vấn đề cốt lõi là nguồn cung sẵn có. Cuộc đối đầu đang diễn ra ở Trung Đông, đặc biệt là cuộc xung đột chưa được giải quyết tiếp tục làm gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz, đã làm giảm đáng kể dòng chảy dầu thô. Dữ liệu theo dõi tàu từ Kpler và Vortexa cho thấy lưu lượng vận chuyển qua eo biển hàng ngày đã giảm xuống chỉ còn 6-8 triệu thùng, thấp hơn nhiều so với mức bình thường. Trong khi đó, xuất khẩu dầu thô của Ả Rập Xê Út đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2017, theo các nhà cung cấp dữ liệu tương tự. Làm trầm trọng thêm vấn đề, một số chuyến hàng dự kiến giao vào tháng 8 đã bị hoãn sang tháng 9 hoặc thậm chí tháng 10, buộc người mua phải tranh giành nguồn cung giao ngay.
Các nhà máy lọc dầu châu Á, dẫn đầu là các công ty lớn như Tập đoàn Dầu khí Ấn Độ và các nhà máy lọc dầu ở Hàn Quốc và Nhật Bản, đang ở trung tâm của cơn sốt mua này. Nhu cầu của họ đối với dầu thô Trung Đông vẫn mạnh mẽ, nhưng với ít thùng dầu hơn, họ đang đẩy giá của các chuẩn khu vực lên cao. Sự thắt chặt hiện đang hiện rõ trên thị trường vật chất, nơi phí bảo hiểm cho các lô hàng giao ngay đang tăng mạnh.
Ý nghĩa đối với thị trường toàn cầu
Tác động của sự thắt chặt nguồn cung này vượt ra ngoài châu Á. Giá dầu thô Trung Đông cao hơn thường nâng toàn bộ tổ hợp dầu mỏ toàn cầu, vì Brent và WTI thường theo các chuẩn khu vực. Đối với các nước nhập khẩu, đặc biệt là ở châu Á, điều này chuyển thành chi phí năng lượng cao hơn, có thể góp phần vào lạm phát và có khả năng ảnh hưởng đến các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương. Đối với các nước xuất khẩu dầu, giá tăng vọt là một khoản lợi nhuận bất ngờ, nhưng cũng có nguy cơ làm giảm tốc độ tăng trưởng nhu cầu toàn cầu theo thời gian.
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, dầu ở mức 100 USD trở lên có thể làm dấy lên lo ngại về lạm phát ‘chi phí đẩy’, làm phức tạp thêm nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác trong việc quản lý lãi suất. Thị trường có thể bắt đầu định giá lập trường diều hâu hơn nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao. Ngoài ra, sự thắt chặt của dầu thô vật chất có khả năng mở rộng cấu trúc contango/backwardation trong tương lai, ảnh hưởng đến các chiến lược giao dịch và kinh tế lưu kho.
Nguồn cung thay thế và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị
Để đối phó với sự siết chặt, người mua châu Á đang đa dạng hóa nguồn cung. Ấn Độ, chẳng hạn, đã tăng nhập khẩu từ Brazil, Canada và Argentina, đồng thời tăng mua dầu thô ESPO của Nga. Sự cạnh tranh cho các loại dầu thay thế này đã tăng cường, với phí bảo hiểm cho các lô hàng ESPO đạt mức cao kỷ lục. Sự thay đổi này không chỉ định hình lại dòng chảy thương mại mà còn thêm một khía cạnh địa chính trị, vì các lệnh trừng phạt của phương Tây đối với Nga tiếp tục ảnh hưởng đến ai có thể mua thứ gì.
Tình hình ở eo biển Hormuz vẫn là yếu tố không thể đoán trước. Bất kỳ sự leo thang nào thêm có thể làm gián đoạn một phần đáng kể các chuyến hàng dầu toàn cầu, có khả năng đẩy giá lên cao hơn nhiều. Ngược lại, giảm leo thang có thể nhanh chóng giảm bớt một số áp lực, mặc dù việc xây dựng lại hàng tồn kho và khôi phục mức xuất khẩu bình thường sẽ mất thời gian.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Cổ phiếu năng lượng: Các công ty dầu khí tích hợp và nhà máy lọc dầu có quyền truy cập vào các nguồn dầu thô thay thế có thể hưởng lợi từ biên lợi nhuận rộng hơn, trong khi các nhà sản xuất Trung Đông thuần túy có thể thấy doanh thu cao hơn.
- Lạm phát và lãi suất: Giá dầu duy trì gần 100 USD có thể đẩy lạm phát chung tăng cao, có khả năng trì hoãn cắt giảm lãi suất hoặc thúc đẩy tăng lãi suất hơn nữa ở một số nền kinh tế.
- Thị trường tiền tệ: Các đồng tiền châu Á nhập khẩu dầu (INR, KRW, JPY) có thể đối mặt với áp lực mất giá, trong khi các đồng tiền liên kết với dầu như RUB và CAD có thể mạnh lên.
- Hàng hóa: Dự kiến sự biến động tiếp tục trong hợp đồng tương lai dầu thô, với chênh lệch Dubai/Brent và các hợp đồng giao ngay có khả năng vẫn ở mức cao.
- Rủi ro địa chính trị: Theo dõi chặt chẽ các tiêu đề liên quan đến Hormuz, vì bất kỳ sự gián đoạn nào cũng có thể gây ra sự tăng vọt về giá.
Tóm lại, sự thắt chặt thị trường dầu mỏ hiện tại là một cú sốc cung điển hình, do địa chính trị và các nút thắt hậu cần. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải linh hoạt và phòng ngừa các đợt tăng giá tiềm ẩn, đồng thời nhận ra các tác động kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn của chi phí năng lượng cao hơn.
