Cuộc chiến lợi suất stablecoin: Các sàn giao dịch đang xây dựng bộ sản phẩm quản lý quỹ tất-cả-trong-một như thế nào
TREE NEWS đưa tin: Khi Bitcoin có thêm một đợt tăng giá dựa trên khối lượng giao dịch vào tháng 9 năm 2026, các bàn giao dịch tổ chức ngày càng tin chắc rằng giai đoạn củng cố của thị trường gấu đã kết thúc. Tuy nhiên, một nhóm đáng kể các nhà phân tích và nhà giao dịch bán lẻ vẫn kỳ vọng một đợt bán tháo cuối cùng trước khi xác nhận xu hướng tăng — một cửa sổ mua cuối cùng. Niềm tin đó đã khiến lượng lớn số dư stablecoin đứng ngoài cuộc, không sinh lời trong khi thị trường chờ đợi.
Yếu tố vĩ mô càng làm tăng sự do dự. Cuộc họp FOMC thứ sáu trong năm của Cục Dự trữ Liên bang diễn ra vào ngày 17 tháng 9, và định giá thị trường đang chia rẽ một cách bất thường. Sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 yếu, khả năng cắt giảm lãi suất tạm thời tăng vọt, nhưng dữ liệu lạm phát dai dẳng đã đẩy xác suất theo CME FedWatch trở lại kịch bản giữ nguyên hoặc tăng lãi suất. Khi lãi suất có khả năng duy trì ở mức cao, lợi suất tính bằng USD vẫn hấp dẫn — và stablecoin nhàn rỗi đại diện cho một chi phí cơ hội thực sự.
Bộ sản phẩm
Gate đã phản ứng bằng một bộ sản phẩm đa dạng được thiết kế để các nhóm vốn khác nhau có thể sinh lời mà không từ bỏ khả năng giao dịch. Sản phẩm chủ lực là USD1, stablecoin của World Liberty Financial được bảo chứng 1:1 bằng trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và các tài sản tương đương tiền mặt. Chương trình nắm giữ để sinh lời của nó, hoạt động từ ngày 29 tháng 7 năm 2026, không yêu cầu đăng ký hay khóa vốn, bắt đầu từ 1 USD1, và hiện quảng cáo lợi suất ước tính khoảng 7% mỗi năm — giảm từ mức đỉnh 8% và 15–20% hồi đầu năm, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với lãi suất phi rủi ro bằng USD. Lãi được chụp nhanh hàng giờ, trả hàng ngày bằng token WLFI, và USD1 vẫn hoàn toàn có thể sử dụng cho giao dịch spot, hoạt động on-chain Alpha, sản phẩm quản lý tài sản và vay thế chấp.
Xoay quanh phần cốt lõi đó, bộ sản phẩm xếp lớp nhiều công cụ riêng biệt:
- Đầu tư kép (Dual Investment): sản phẩm có cấu trúc, không bảo toàn vốn với biên độ lợi suất hàng năm rộng — BTC 1.09%–739.41%, ETH 1.01%–811.34%, SOL 3.12%–122.35% — trong đó giá thực hiện gần giá spot hơn mang lại lợi suất thấp hơn nhưng kích hoạt thường xuyên hơn.
- Simple Earn: kỳ hạn linh hoạt và cố định trên gần 1.000 tài sản, với USDT linh hoạt ở mức 7.26% bao gồm thưởng, và BTC ở mức 5.1%.
- Số dư nhàn rỗi (Xianqianbao): sản phẩm dựa trên chụp nhanh trả lợi suất cho stablecoin nằm trong tài khoản spot và futures mà không cần di chuyển hay khóa chúng, nguồn từ trái phiếu kho bạc, quỹ thị trường tiền tệ, staking on-chain và RWA.
- On-chain Earn: tiếp cận staking trực tiếp, với lợi suất tham chiếu staking USD1 đạt 13.41%.
- GUSD: công cụ được bảo chứng bằng RWA trái phiếu kho bạc ở mức 3.60%, với hơn 220 triệu GUSD đã được đăng ký.
Quy mô như một tín hiệu an toàn
Quy mô rất quan trọng trong các sản phẩm lợi suất. Dữ liệu bên thứ ba cho thấy lượng nắm giữ USD1 của Gate đã vượt 900 triệu USD trước khi ổn định trên 400 triệu USD — vị trí hàng đầu trong các chương trình USD1 của sàn giao dịch. Đăng ký GUSD hàng tháng tăng từ khoảng 182 triệu lên 215 triệu token trong tháng 7, có lúc vượt 230 triệu. Simple Earn đã quản lý hơn 2 tỷ USD ở đỉnh điểm trên gần 1.000 tài sản niêm yết.
Triển vọng
Sự chuyển dịch chiến lược ở đây là từ các sản phẩm anh hùng đơn lẻ sang thanh khoản phân lớp. Hầu hết các sàn giao dịch vẫn đẩy một lợi suất stablecoin chủ đạo; một bộ sản phẩm tách biệt tiền mặt truy cập tức thì, tiền gửi có kỳ hạn, cược có cấu trúc và rủi ro on-chain cho phép người dùng khớp vốn với khung thời gian. Trong một thị trường không chắc chắn, yếu tố khác biệt không còn là APY cao nhất — mà là liệu mỗi đồng đô la có một nhiệm vụ được xác định rõ ràng hay không.
