Các ngân hàng trung ương châu Âu phản đối yêu cầu dự trữ stablecoin của MiCA
TREE NEWS đưa tin: CEO của Tether, Paolo Ardoino, tiết lộ rằng các ngân hàng trung ương châu Âu đang gây áp lực lên Brussels để xóa bỏ các điều khoản dự trữ stablecoin được nhúng trong Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA). Điều khoản gây tranh cãi này sẽ buộc các tổ chức phát hành stablecoin lớn phải giữ 60% dự trữ của họ trong tiền gửi ngân hàng thương mại — một yêu cầu mà Tether từ chối chấp nhận, cuối cùng từ bỏ nỗ lực xin giấy phép hoạt động tại EU.
Tại sao quy định 60% tiền gửi ngân hàng lại quan trọng
Quy định này thực chất buộc các tổ chức phát hành stablecoin mang tính hệ thống phải lưu trữ phần lớn tài sản đảm bảo của họ trong hệ thống ngân hàng truyền thống. Đối với Tether, nơi dự trữ chủ yếu là tín phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, yêu cầu này không chỉ bất tiện mà còn mang tính thù địch về mặt cấu trúc. Tín phiếu kho bạc cung cấp sự tiếp xúc minh bạch, có tính thanh khoản cao và sinh lời đối với thị trường nợ chính phủ sâu nhất thế giới. Việc buộc 60% vào tiền gửi ngân hàng thương mại sẽ tập trung rủi ro đối tác, giảm tính minh bạch dự trữ và cắt giảm thu nhập lãi suất làm nền tảng cho lợi nhuận của Tether.
Tiết lộ của Ardoino cho thấy chính các ngân hàng trung ương giờ đây nhận ra quy định này là có vấn đề. Các cơ quan tiền tệ châu Âu đã dành nhiều năm cảnh báo rằng stablecoin định giá bằng đô la có thể làm xói mòn chủ quyền tiền tệ và hút tiền gửi khỏi khu vực ngân hàng. Sự phản đối đối với chính điều khoản dự trữ của MiCA ngụ ý một nỗi lo thầm kín hơn: việc đẩy các tổ chức phát hành như Tether ra khỏi EU có thể làm suy yếu giám sát thay vì tăng cường nó, đẩy hoạt động vào các địa điểm ngoài khơi nơi các nhà quản lý châu Âu không có tầm nhìn.
Một chế độ quản lý đang chống lại chính mình
MiCA được thiết kế như khuôn khổ tiền mã hóa toàn diện đầu tiên trên thế giới, và các quy định về stablecoin được coi là trọng tâm của nó. Thay vào đó, khối này giờ đây đối mặt với một thực tế khó xử: stablecoin lớn nhất của họ — USDT, với nguồn cung lưu hành vượt xa 100 tỷ đô la — hoạt động hoàn toàn bên ngoài chế độ này. USDC của Circle đã tuân thủ, nhưng công cụ thanh khoản thống trị thị trường thì không. Nếu điều khoản dự trữ bị xóa bỏ, MiCA trở nên dễ dãi hơn nhưng cũng kém đặc biệt hơn; nếu vẫn giữ, châu Âu có nguy cơ có một thị trường stablecoin bị chi phối bởi các token nhỏ hơn, định giá bằng euro với tiện ích toàn cầu hạn chế.
Những điều cần theo dõi
- Liệu Ủy ban châu Âu có chính thức đề xuất sửa đổi các điều khoản dự trữ hay không, và theo lịch trình nào.
- Liệu Tether có tín hiệu sẵn sàng tham gia lại quy trình cấp phép EU nếu điều khoản được nới lỏng hay không.
- Các sáng kiến stablecoin định giá bằng euro phản ứng thế nào — một chế độ nới lỏng có thể đẩy nhanh tăng trưởng của họ, hoặc khiến họ đối mặt với cạnh tranh dựa trên đô la.
- Liệu các khu vực pháp lý khác có coi sự việc này là bằng chứng rằng yêu cầu dự trữ tiền gửi ngân hàng là không khả thi ở quy mô lớn hay không.
Sự việc này nắm bắt căng thẳng rộng lớn hơn trong quy định stablecoin trên toàn thế giới: các nhà hoạch định chính sách muốn tổ chức phát hành nằm trong vành đai ngân hàng để đảm bảo an toàn, trong khi những người chơi lớn nhất trên thị trường coi vành đai đó chính là rủi ro mà họ được tạo ra để tránh. Quyết định của châu Âu sẽ được đọc kỹ ở Washington, London và Singapore — tất cả đều đang soạn thảo quy định riêng của họ.
