事件概述
TREE NEWS 报道， 黄金涨势正在加速。自7月中旬低点以来，金价已上涨约15%，重新站上200日均线并突破4600美元/盎司。高盛交易台已将多头仓位提升至六成，宏观基金本周加速买入3至6个月期数字期权，目标价位在4800至5500美元。更引人注目的是，部分大客户通过数字期权押注白银未来三个月升至90美元/盎司。
市场影响分析
期权正反馈机制放大波动
高盛指出，当前黄金市场的一个关键变化是期权需求显著增强价格的方向性。当投资者大量买入看涨期权，做市商为对冲需持续买入黄金，一旦金价逼近行权价，对冲买盘可能集中释放，形成“越涨越买”的正反馈。反之，若金价下跌，做市商解除对冲可能放大跌势。这意味着黄金对方向性冲击的敏感度高于过去。
美联储转鸽提供助力
此前加息预期压制金价，但7月FOMC维持利率不变，叠加就业和CPI数据走弱，加息预期降温。COMEX黄金净投机头寸回升，ETF需求改善。高盛经济学家预计，随着通胀回落，美联储2026年有望维持利率不变，为投资者重新配置黄金创造条件。
白银受资金关注
高盛交易台观察到，历史上当金价过高时，部分资金会转向价格较低的白银。本周已有客户通过数字期权押注白银三个月内涨至90美元/盎司，这反映了对白银补涨的强烈预期。
美元走弱与央行购金
高盛认为，若美国财政部通过债券回购和调整发行结构稳定长端利率，压力可能转向汇率市场，表现为美元走弱，从而支撑金价。同时，全球央行购金保持稳定，与私人ETF需求回升共同构成中长期需求基础。
投资者要点
- 波动加剧：期权正反馈机制放大涨跌，需做好高波动准备。
- 关注美联储信号：若通胀意外反弹、市场重新押注加息，做市商解除对冲可能引发超正常水平的回调。
- 白银的杠杆效应：数字期权押注显示部分投资者预期白银大涨，但白银波动性同样巨大。
- 仓位尚未拥挤：高盛交易台认为，尽管多头占比升至六成，但整体市场仓位仍不极端，有进一步增持空间。
