Morgan Stanley từ bỏ quan điểm tiêu cực về đồng USD
TREE NEWS đưa tin: Morgan Stanley đã công khai đảo ngược dự báo về đồng USD, nói với khách hàng rằng dự báo trước đó của họ là sai. Ngân hàng này từng kỳ vọng đồng bạc xanh sẽ yếu đi trong suốt năm 2024, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất thêm đã thay vào đó đẩy đồng tiền này lên cao. Trong một ghi chú gửi nhà đầu tư, ngân hàng thừa nhận sai sót và trình bày lập trường mới mang tính xây dựng hơn đối với đồng USD.
Sự thay đổi này đáng chú ý vì Morgan Stanley từng là một trong những tiếng nói tiêu cực nổi bật nhất về đồng USD trong số các ngân hàng lớn. Việc họ đổi ý phản ánh quá trình định giá lại rộng khắp các thị trường toàn cầu khi nhà đầu tư thích nghi với thực tế rằng lãi suất Mỹ có thể duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến trước đây.
Điều gì đã xảy ra
Sự hồi phục của đồng USD được thúc đẩy bởi hai lực lượng liên kết với nhau. Thứ nhất, lợi suất trái phiếu kho bạc đã leo lên mức cao nhất nhiều năm, khiến tài sản định giá bằng USD trở nên hấp dẫn hơn với nhà đầu tư toàn cầu. Thứ hai, các quan chức Fed tiếp tục phát tín hiệu rằng lạm phát vẫn quá dai dẳng để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất, và một số nhà hoạch định chính sách thậm chí còn để ngỏ khả năng tăng thêm. Sự kết hợp đó đã đảo lộn quan điểm đồng thuận hồi đầu năm, khi nhiều nhà phân tích kỳ vọng Fed sẽ chuyển hướng sang nới lỏng.
Triển vọng sửa đổi của Morgan Stanley hiện dự báo đồng USD sẽ tiếp tục được hỗ trợ, đặc biệt so với các đồng tiền mà ngân hàng trung ương đang tiến tới cắt giảm lãi suất hoặc bị hạn chế bởi tăng trưởng nội địa yếu hơn. Các nhà phân tích của ngân hàng chỉ ra chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác là động lực chính cho dự báo mới.
Tác động thị trường
Sức mạnh của đồng USD có hậu quả rộng khắp các loại tài sản:
- Cổ phiếu: Đồng USD mạnh hơn có xu hướng gây áp lực lên các công ty đa quốc gia Mỹ có tỷ trọng doanh thu lớn từ nước ngoài, vì thu nhập nước ngoài khi quy đổi sẽ thành ít USD hơn. Các ngành xuất khẩu nhiều như công nghệ và hàng tiêu dùng thiết yếu có thể đối mặt với khó khăn. Ngược lại, các công ty tập trung vào thị trường nội địa có thể ít bị ảnh hưởng hơn.
- Trái phiếu: Lợi suất tăng đã gây áp lực lên giá trái phiếu, và triển vọng Fed thắt chặt thêm có thể kéo dài nỗi đau đó. Tuy nhiên, lợi suất cao hơn cũng mang lại thu nhập hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư dài hạn sẵn sàng khóa lãi suất.
- Tiền mã hóa: Đồng USD mạnh hơn và lợi suất thực cao hơn thường là lực cản đối với tài sản rủi ro, bao gồm bitcoin và các loại tiền mã hóa khác. Tiền mã hóa trong lịch sử cho thấy độ nhạy cảm với điều kiện thanh khoản USD, và một đợt tăng giá USD kéo dài có thể giới hạn đà tăng.
- Hàng hóa: Hầu hết hàng hóa được định giá bằng USD, nên đồng bạc xanh mạnh hơn khiến chúng đắt hơn với người mua dùng đồng tiền khác. Điều này có thể làm suy yếu nhu cầu và gây áp lực lên giá dầu, vàng và kim loại công nghiệp.
- Tiền tệ: Đồng yên, euro và tiền tệ thị trường mới nổi đặc biệt dễ bị tổn thương. Đồng yên đã chịu áp lực nặng nề, và đồng USD mạnh thêm có thể buộc nhà chức trách Nhật Bản can thiệp lần nữa. Các thị trường mới nổi có gánh nặng nợ bằng USD lớn đối mặt chi phí trả nợ tăng cao.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Việc Morgan Stanley đảo ngược quan điểm không chỉ là một ngân hàng thay đổi ý kiến — đó là tín hiệu rằng bối cảnh vĩ mô đã thay đổi. Nhà đầu tư đã đặt cược vào đồng USD yếu có thể cần xem xét lại giả định của mình. Câu hỏi then chốt hiện nay là liệu lập trường diều hâu của Fed đã được phản ánh đầy đủ vào giá hay vẫn còn dư địa tăng thêm cho đồng USD.
Đối với việc xây dựng danh mục, môi trường này ủng hộ cách tiếp cận chọn lọc hơn. Các chiến lược phòng ngừa rủi ro tiền tệ có thể trở nên hấp dẫn hơn đối với tiếp xúc quốc tế. Nhà đầu tư phân bổ nhiều vào tài sản nước ngoài không phòng ngừa rủi ro có thể thấy lợi nhuận bị bào mòn do quy đổi tiền tệ. Đồng thời, sức mạnh đồng USD tạo cơ hội ở những thị trường đã bị bán tháo mạnh, đặc biệt ở các nền kinh tế mới nổi nơi tài sản địa phương có thể đang bị định giá thấp.
Cuối cùng, con đường của đồng USD sẽ phụ thuộc vào quỹ đạo lạm phát Mỹ và phản ứng của Fed. Nếu lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến, đà tăng của đồng USD có thể đảo chiều nhanh chóng. Nhưng nếu áp lực giá vẫn dai dẳng, đồng bạc xanh có thể còn dư địa tăng — và nhà đầu tư sẽ cần thích nghi tương ứng.
Những điểm chính
- Morgan Stanley đã đảo ngược dự báo tiêu cực về đồng USD, viện dẫn lợi suất trái phiếu tăng và kỳ vọng Fed tăng lãi suất.
- Đồng USD mạnh gây áp lực lên nhà xuất khẩu Mỹ, tài sản rủi ro như tiền mã hóa và hàng hóa định giá bằng USD.
- Thị trường mới nổi và đồng yên đặc biệt dễ bị tổn thương trước sức mạnh đồng USD kéo dài.
- Nhà đầu tư nên xem xét lại tiếp xúc tiền tệ và cân nhắc chiến lược phòng ngừa rủi ro.
- Bước đi tiếp theo của đồng USD phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát Mỹ và tín hiệu chính sách của Fed.
