摩根士丹利放弃看空美元立场
TREE NEWS 报道， 摩根士丹利公开逆转了对美元的预测，向客户承认此前的判断有误。该行原本预计美元将在2024年走弱，但美国国债收益率的急升以及市场对美联储进一步加息的预期，反而推动美元走高。在给投资者的报告中，该行承认了错误，并提出了新的、更为看多美元的立场。
这一转变意义重大，因为摩根士丹利此前是主要银行中对美元较为看空的机构之一。其态度的转变反映出全球市场正在重新定价，投资者逐渐接受美国利率可能比此前预期更长时间维持高位这一现实。
事件经过
美元的反弹由两股相互关联的力量推动。第一，美国国债收益率已升至多年高位，使以美元计价的资产对全球投资者更具吸引力。第二，美联储官员持续释放信号，认为通胀仍然过于顽固，不足以支持降息，部分决策者甚至未排除进一步加息的可能。这一组合颠覆了今年早些时候的共识——当时许多分析师预计美联储将转向宽松。
摩根士丹利修正后的展望如今预计美元将保持强势，尤其是相对于那些央行正走向降息或受国内增长疲软制约的货币。该行分析师指出，美国与其他主要经济体之间的利差是其新预测的关键驱动因素。
市场影响
美元走强对各资产类别产生广泛影响：
- 股票：美元走强往往拖累海外收入占比较高的美国跨国公司，因为海外盈利折算成美元后会缩水。科技和消费必需品等出口密集型板块可能面临逆风。相反，以内需为主的公司受影响较小。
- 债券：收益率上升已经打压了债券价格，而美联储进一步收紧政策的前景可能延长这种痛苦。不过，更高的收益率也为愿意锁定利率的长期投资者提供了更具吸引力的收益。
- 加密货币：美元走强和实际收益率上升通常对包括比特币在内的风险资产构成逆风。加密货币历史上对美元流动性状况较为敏感，美元持续反弹可能限制上行势头。
- 大宗商品：大多数大宗商品以美元计价，因此美元走强会使使用其他货币的买家购买成本上升。这可能抑制需求，并打压石油、黄金和工业金属的价格。
- 外汇：日元、欧元和新兴市场货币尤其脆弱。日元已承受巨大压力，美元进一步走强可能迫使日本当局再次干预。背负大量美元计价债务的新兴市场面临偿债成本上升的问题。
为何对投资者重要
摩根士丹利的逆转不仅仅是一家银行改变主意——它标志着宏观背景已经转变。此前押注美元走弱的投资者可能需要重新评估其假设。现在的关键问题是，美联储的鹰派立场是否已被充分定价，还是美元仍有进一步上行空间。
在投资组合构建方面，这种环境有利于采取更具选择性的策略。对于国际敞口，货币对冲策略可能变得更具吸引力。大量配置未对冲海外资产的投资者可能因汇率折算而收益受损。与此同时，美元走强也为那些被大幅抛售的市场创造了机会，尤其是新兴经济体，其本地资产如今可能被低估。
归根结底，美元的走势将取决于美国通胀的轨迹以及美联储的应对。如果通胀降温速度快于预期，美元的涨势可能迅速逆转。但如果价格压力持续，美元可能还有进一步上行空间——投资者需要相应调整。
关键要点
- 摩根士丹利逆转看空美元的预测，理由是美债收益率上升和预期中的美联储加息。
- 美元走强对美国的出口企业、加密货币等风险资产以及以美元计价的大宗商品构成压力。
- 新兴市场和日元尤其容易受到美元持续走强的冲击。
- 投资者应审视货币敞口，并考虑对冲策略。
- 美元的下一步走势取决于美国通胀数据和美联储的政策信号。
