CEO Phemex: Thẻ tiền mã hóa nên được xây dựng như hạ tầng giao dịch, không phải chương trình khách hàng thân thiết

TREE NEWS đưa tin: Theo Artemis Analytics, khối lượng giao dịch thẻ tiền mã hóa đã tăng từ khoảng 100 triệu USD mỗi tháng vào đầu năm 2023 lên hơn 1,5 tỷ USD vào cuối năm 2025. Trong phần lớn thời gian đó, các đơn vị phát hành cạnh tranh bằng các bậc hoàn tiền, ưu đãi du lịch và khuyến khích theo phong cách sống. Phemex hiện cho rằng mô hình đó đang đạt tới giới hạn, và định vị Phemex Card mới ra mắt như hạ tầng giao dịch thay vì một sản phẩm thưởng cho người tiêu dùng.

Một hạng mục đang vượt qua các ưu đãi của chính nó

Sự tăng trưởng nhanh chóng của khối lượng thẻ tiền mã hóa phản ánh một chuyển dịch rộng hơn: tài sản số đang ngày càng được dùng như phương tiện chi tiêu thay vì chỉ là công cụ đầu cơ thuần túy. Tuy nhiên, trục cạnh tranh chủ đạo — ai hoàn tiền phần trăm cao nhất cho ăn uống hay streaming — hầu như không liên quan đến điều mà người dùng nghiêm túc thực sự cần. Với các nhà giao dịch chủ động, những ràng buộc then chốt là tốc độ thanh toán, hiệu quả tài sản thế chấp và khả năng giữ vốn luôn sinh lời trong khi về danh nghĩa vẫn sẵn sàng để chi tiêu.

Đó chính là khoảng trống mà Phemex nhắm tới. Bằng cách định vị thẻ như hạ tầng, sàn giao dịch này ngầm thừa nhận rằng sản phẩm thực sự không phải là tấm nhựa mà là hệ thống đường ống: số dư được ký quỹ như thế nào, ủy quyền được thanh toán ra sao, và thẻ tương tác với tài khoản giao dịch cùng động cơ quản trị rủi ro hiện có như thế nào.

Vì sao cách định vị hạ tầng lại quan trọng

Hiệu quả vốn: Nếu chi tiêu bằng thẻ có thể rút dựa trên tài sản thế chấp đã ký quỹ cho giao dịch, người dùng tránh được gánh nặng phải để stablecoin nhàn rỗi trong một ví chi tiêu riêng.
Rủi ro thanh toán: Các mạng lưới thẻ ủy quyền giao dịch trong vài mili giây nhưng thanh toán tiền mã hóa có thể mất vài phút hoặc lâu hơn. Việc bắc cầu khoảng cách đó đòi hỏi hoặc một hạn mức tín dụng hoặc thanh khoản sâu — cả hai đều là thứ các sàn giao dịch có vị thế cung cấp tốt hơn so với các startup thẻ độc lập.
Bề mặt tuân thủ: Thẻ nằm ở giao điểm của quy định thanh toán, nghĩa vụ KYC/AML và ngày càng cả các quy tắc về stablecoin. Các sàn giao dịch vốn đã mang phần lớn hạ tầng đó.

Logic chiến lược này phản chiếu điều đã xảy ra trong ngành môi giới chứng khoán: người thắng cuộc không phải là những công ty có ưu đãi hào nhoáng nhất mà là những công ty khiến việc luân chuyển tiền giữa các sản phẩm trở nên liền mạch. Nếu thẻ tiền mã hóa đi theo con đường tương tự, các chương trình thưởng độc lập sẽ khó cạnh tranh với những sản phẩm gốc sàn giao dịch, vốn coi chi tiêu như một chức năng nữa của một tài khoản thống nhất.

Bối cảnh cạnh tranh

Phemex không đơn độc trong việc tái định vị này. Một số sàn giao dịch và công ty fintech đã âm thầm xây dựng lại các sản phẩm thẻ xoay quanh tích hợp ở cấp tài khoản, trong khi các đơn vị phát hành stablecoin thúc đẩy để biến token của họ thành đường ray thanh toán mặc định cho giao dịch thẻ. Kết quả là một hạng mục ngày càng được định hình bởi sức mạnh bảng cân đối, phạm vi giấy phép và độ sâu thanh khoản — những lợi thế nghiêng về các đối thủ lớn hơn, được quản lý chặt chẽ, thay vì những đối thủ thách thức dựa trên ưu đãi.

Đồng thời, các con số tăng trưởng cũng đòi hỏi sự soi xét. Mức tăng gấp mười lăm lần về khối lượng hàng tháng trong chưa đầy ba năm đặt ra câu hỏi về việc bao nhiêu phần trong hoạt động đó là chi tiêu tiêu dùng thực sự so với việc cày ưu đãi, và tính kinh tế sẽ bền vững đến đâu một khi ngân sách hoàn tiền bị thắt chặt.

Những điều cần theo dõi

Giai đoạn cạnh tranh tiếp theo có khả năng sẽ được quyết định trên ba mặt trận: liệu thẻ gốc sàn giao dịch có thể mang lại hiệu quả vốn tốt hơn đáng kể so với các sản phẩm độc lập hay không; cách các cơ quan quản lý đối xử với các chương trình thẻ cấp tín dụng dựa trên tài sản thế chấp tiền mã hóa; và liệu các đường ray thanh toán stablecoin có trở thành mặc định ở hậu trường hay không. Nếu luận điểm của Phemex đúng, chiếc thẻ của năm 2026 sẽ trông ít giống một chương trình thưởng hơn và giống một loại lệnh hơn — một cách triển khai vốn đã nằm trên sổ sách.