Phemex CEO：加密卡应像交易基础设施一样运作，而非返现工具
TREE NEWS 报道， 据 Artemis Analytics 数据，加密卡月度交易额已从 2023 年初的约 1 亿美元增长至 2025 年底的逾 15 亿美元。在这一增长周期的大部分时间里，发行方主要围绕返现档位、出行权益和生活方式激励展开竞争。而 Phemex 正试图打破这一范式，将其新推出的 Phemex Card 定位为交易基础设施，而非消费返利产品。
一个正在超越“权益竞争”的赛道
加密卡交易量的快速攀升，反映出数字资产正从纯粹的投机工具，逐步转向实际支付媒介。然而，行业主流的竞争维度——谁在餐饮或流媒体消费上返现更高——与专业用户的真实需求关系不大。对于活跃交易者而言，真正的约束在于结算速度、抵押品效率，以及能否让资金在名义上可用于消费的同时保持生产力。
这正是 Phemex 瞄准的空白。将卡片定义为“基础设施”，等于承认真正的产品不是那张塑料卡，而是背后的管道系统：余额如何计算保证金、授权如何清算、卡片如何与既有交易账户和风控引擎交互。
为何“基础设施”定位至关重要
- 资金效率： 若卡消费可直接动用已作为交易保证金的抵押品，用户就无需将闲置稳定币停放在单独的消费钱包中，从而避免资金拖累。
- 结算风险： 卡组织可在毫秒级完成授权，但加密结算可能需要数分钟甚至更久。弥合这一时间差需要授信额度或深厚流动性，而这正是交易所相较独立卡初创公司更具优势之处。
- 合规复杂度： 卡片业务处于支付监管、KYC/AML 义务以及日益收紧的稳定币规则的交叉点，交易所本就承担着其中大部分基础设施。
这一战略逻辑与券商行业的历史演变如出一辙：胜出的并非权益最花哨的公司，而是那些让资金在产品间流转最顺畅的机构。若加密卡遵循同样路径，独立返现项目将难以与把消费视为统一账户一项功能的交易所原生方案竞争。
竞争格局
Phemex 并非唯一进行这一重新定位的玩家。多家交易所与金融科技公司已在悄然围绕账户级整合重建卡产品，同时稳定币发行方也在推动其代币成为卡交易的默认结算通道。结果是，该赛道越来越由资产负债表实力、牌照覆盖和流动性深度定义——这些优势更有利于规模更大、受监管的参与者，而非依赖权益驱动的挑战者。
与此同时，增长数据也值得审视。不到三年月交易额增长约十五倍，令人质疑其中有多少是真实消费、多少是激励套利，以及在返现预算收紧后这一经济模型能维持多久。
后续观察重点
下一阶段的竞争很可能在三条战线展开：交易所原生卡能否在资金效率上显著优于独立产品；监管机构如何对待以加密抵押品授信的卡项目；以及稳定币结算通道是否会成为幕后默认选项。若 Phemex 的判断成立，2026 年的加密卡将更像是一种订单类型——一种动用账上既有资金的方式，而非一个返利计划。
