BitMart 提出法院批准的初步清偿方案
TREE NEWS 报道， BitMart 公布了一项初步且不具约束力的意向性方案，拟通过法院批准的安排处理用户未清偿余额。根据该方案，受影响用户可在流动资产分配与两类回收代币之间进行选择。BitMart 将业务转亏归因于 2026 年加密市场低迷、刷量团体利用返佣及零滑点激励获利，以及恐慌性提现导致流动性枯竭等多重因素叠加。
方案的核心结构
该方案的关键在于将债权人分为两条路径，而非统一打折。流动资产选项允许用户以折价方式立即获得主流代币或稳定币的偿付；回收代币选项则发行两种不同工具——通常为短期优先级代币与长期次级代币——其偿付取决于资产回收情况、诉讼结果及未来经营表现。这种双层结构与此前中心化金融重组案例相似：优先级债权先行受偿，次级债权承担首损。
对行业的启示
此案出现在市场对交易对手风险高度敏感的时点。2026 年的下行行情暴露出依赖手续费返佣、做市激励与零滑点促销来制造交易量的商业模式之脆弱性。这类激励在经济学上难以持续：它们吸引套利者与刷量集团提取补贴，却无法提供稳定的流动性，一旦波动加剧、提现加速，交易所的单位经济模型便迅速转为负值。
- 判例风险： 法院监督下的回收代币框架可能成为其他困境平台的模板，使延期与折价偿付常态化。
- 代币估值： 回收代币的价值取决于底层资产，二级市场大概率大幅折价交易，持有人的公允价值会计处理将引发争议。
- 监管审视： 发行回收工具可能在多个司法辖区触发证券与消费者保护问题，尤其是涉及零售用户时。
前瞻视角
关键在于该安排是否真正自愿且获法院批准，还是变相的“要么接受、要么出局”。用户应重点审查偿付顺位、各代币对应的底层资产、分配时间表以及回收载体的治理机制。若 BitMart 能展示透明、经审计的储备与可信的还款计划，方案或可稳定信心；否则，可能加速用户转向自托管与合规平台——这一结构性转变的影响将远超本案本身。
