Hai Phó Chủ tịch Fed phát tín hiệu kiên nhẫn: Khả năng tăng lãi suất tháng 10 giảm mạnh xuống 24%

TREE NEWS đưa tin: Hai quan chức cấp cao nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã có những phát biểu liên tiếp vào thứ Năm cho thấy ngân hàng trung ương không vội tăng lãi suất trở lại, khiến kỳ vọng thị trường về một đợt tăng nữa tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 10 hạ nhiệt mạnh. Phó Chủ tịch Fed phụ trách chính sách tiền tệ Philip Jefferson và Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michelle Bowman đều nhấn mạnh rằng các quan chức cần thêm thời gian để đánh giá dữ liệu kinh tế mới trước khi quyết định bước đi tiếp theo.

Phát biểu tại Đại học Virginia ở Charlottesville, Jefferson cảnh báo rằng lạm phát đã ở mức quá cao trong quá lâu và rủi ro nó duy trì ở mức cao vẫn còn. Tuy nhiên, ông cho biết ông và các đồng nghiệp đang đối phó với một loạt cú sốc kinh tế và phải đánh giá cẩn thận xu hướng dữ liệu, triển vọng đang thay đổi và sự cân bằng rủi ro. “Mọi điều chỉnh chính sách trong tương lai nên được xác định bằng cách xem xét cẩn thận xu hướng dữ liệu, triển vọng đang thay đổi và sự cân bằng rủi ro,” ông nói. “Các đồng nghiệp và tôi sẽ cần đưa ra phán đoán của riêng mình, và điều đó có thể mất thêm thời gian.”

Bowman, phát biểu tại Washington trong một sự kiện của Hội đồng Đại Tây Dương, cũng đồng tình: “Hiện tại tôi không thấy nhu cầu cấp thiết phải hành động thêm, và tôi nghĩ chúng ta cần hiểu rõ hơn về dữ liệu tổng thể đồng thời vẫn tập trung vào các rủi ro.”

Định giá thị trường thay đổi mạnh mẽ

Những bình luận này củng cố phát biểu của Chủ tịch Fed New York John Williams hôm thứ Ba, người nói rằng không có sự cấp thiết phải xem xét một đợt tăng nữa sau động thái tháng 9. Cả ba quan chức đều giữ quyền biểu quyết thường trực tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Đầu tuần này, hợp đồng tương lai quỹ liên bang ngụ ý xác suất tăng lãi suất tháng 10 khoảng 70%. Sau bình luận của Williams và dữ liệu lạm phát PCE hôm thứ Tư, con số này giảm xuống dưới 35%, và sau bài phát biểu của Jefferson, giảm tiếp xuống khoảng 24%. Định giá tháng 12 hiện cho thấy 61% khả năng tăng 25 điểm cơ bản và 18% khả năng tăng 50 điểm cơ bản.

Riêng Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết ông kỳ vọng việc thắt chặt thêm sẽ kìm hãm nền kinh tế đến năm 2027 nhưng không chắc liệu đợt tăng tiếp theo có nên diễn ra trong tháng này hay không. Ông tự mô tả mình là “cởi mở” và nói rằng ông “không có xu hướng mạnh mẽ” về việc hành động tại cuộc họp tháng 10. Kashkari, người ủng hộ việc tăng lãi suất tháng 9 lên phạm vi 3,75%-4,00%, lưu ý rằng dữ liệu kể từ đó cho thấy nền kinh tế hoạt động tốt hơn ông kỳ vọng, với lạm phát vẫn quá cao—nghĩa là lãi suất chính sách cuối cùng có thể cần tăng cao hơn mức ông hiện dự đoán.

Thống đốc Fed Lisa Cook bổ sung một lưu ý mang tính cấu trúc, cho rằng các cú sốc nguồn cung đã tỏ ra dai dẳng ngoài dự kiến và đang trở nên nổi bật hơn, làm phức tạp cách tiếp cận truyền thống là bỏ qua chúng. Bà nói Fed phải đảm bảo kỳ vọng lạm phát được neo giữ, và chỉ ra việc xây dựng AI đang tạo thêm áp lực lạm phát với thời điểm tăng năng suất không chắc chắn.

Hàm ý thị trường

Lãi suất và trái phiếu: Khả năng tăng lãi suất ngắn hạn giảm bớt sẽ hạn chế áp lực tăng đối với lợi suất đầu ngắn, dù Jefferson lưu ý rằng lợi suất trên toàn bộ đường cong đã tăng kể từ tháng 9 khi nhà đầu tư đánh giá lại bối cảnh vĩ mô. Một Fed ít hung hăng hơn có lợi vừa phải cho kỳ hạn dài.
Cổ phiếu: Xác suất tăng lãi suất tháng 10 thấp hơn là thuận gió cho tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ nhạy cảm với lãi suất, dù việc Fed khẳng định chu kỳ thắt chặt có thể chưa kết thúc hạn chế đà tăng.
Đồng USD: Lộ trình tăng lãi suất chậm hơn làm giảm bớt một phần hỗ trợ cho đồng USD, nhưng với tháng 12 vẫn còn khả năng và các ngân hàng trung ương khác đang nới lỏng, đà giảm của đồng bạc xanh có thể bị hạn chế.
Vàng và hàng hóa: Kỳ vọng lãi suất thực mềm hơn hỗ trợ vàng; giá năng lượng vẫn là ẩn số khi Jefferson đề cập đến lạm phát do năng lượng.
Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số, vốn rất nhạy cảm với kỳ vọng thanh khoản, thường tăng khi khả năng tăng lãi suất giảm, dù rủi ro tháng 12 còn lơ lửng khiến biến động vẫn cao.

Điểm chính cho nhà đầu tư

Fed đang chuyển từ chế độ hành động sang đánh giá: ngưỡng cho một đợt tăng tháng 10 đã cao hơn đáng kể.
Đây là sự tạm dừng về giọng điệu, không nhất thiết là kết thúc chu kỳ thắt chặt—tháng 12 vẫn còn khả năng.
Phụ thuộc vào dữ liệu nghĩa là các báo cáo lạm phát và lao động sắp tới sẽ thúc đẩy định giá lại mạnh theo cả hai hướng.
Các cú sốc nguồn cung và nhu cầu do AI thúc đẩy đang nổi lên như những rủi ro lạm phát mới, khó mô hình hóa hơn.
Định vị cho lãi suất trong biên độ và biến động cao thay vì một sự đảo chiều rõ ràng.