미국 노동시장, 해고는 줄었지만 채용 의향은 얼어붙어 상반된 신호
TREE NEWS 보도: 미국 기업들이 9월에 발표한 감원 규모는 43,281명으로 전년 동기 대비 약 20% 감소했으며, 2022년 이후 9월 기준 최저치를 기록했다고 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 앤 크리스마스가 목요일 발표한 보고서에서 밝혔다. 같은 날 노동통계국은 9월 26일로 끝난 주간 신규 실업수당 청구 건수가 197,000건으로 감소했다고 발표했다. 이는 3주 연속 200,000건 미만이며 1969년 이후 최저 수준에 근접한 수치다. 계속 실업수당 청구 건수는 1,701,000건으로 감소해 2023년 4월 이후 최저치를 기록했다.
그러나 역사적으로 타이트한 노동시장의 이면에는 전혀 다른 그림이 드러난다. 기업들이 9월에 발표한 채용 계획은 90,787명에 불과해 전년 대비 23% 감소했으며, 2011년 이후 9월 기준 가장 약한 수치다. 일반적으로 연말 쇼핑 시즌을 앞두고 나타나는 계절적 채용 급증은 전혀 발생하지 않았다.
교착 상태: 고용주들이 얼어붙은 이유
이 회사의 앤디 챌린저 고위 임원은 상황을 광범위한 ‘관망세’로 묘사했다. 고용주들은 에너지 비용 상승, 이란 분쟁의 향방에 대한 불확실성, 연방준비제도(Fed)의 금리 인상으로 인한 차입 비용 상승 전망, 그리고 의료비 급증 위협에 대처하고 있다.
Fed의 연방공개시장위원회(FOMC)는 9월 회의에서 3년 만에 첫 금리 인상을 만장일치로 승인했으며 추가 긴축을 시사했다. CME 데이터에 따르면 10월 27-28일 회의에서 추가 인상 가능성은 시장에서 1주 전 68.6%에서 약 37.1%로 급락했다.
하이 프리퀀시 이코노믹스의 수석 이코노미스트 칼 와인버그는 에너지와 원자재 비용이 지속적으로 높으면 기업들이 결국 마진을 보호하기 위해 한계 근로자를 줄일 수밖에 없지만, 그 신호는 아직 나타나지 않았다고 지적했다.
기술주 해고 반등, AI가 최대 원인으로 부상
기술 기업들은 9월에 10,799명의 감원을 발표해 8월의 6,103명에서 77% 급증했다. 올해 첫 9개월 동안 기술 부문은 전체 발표된 감원의 29%를 차지해 어떤 부문보다도 큰 비중을 기록했다. 9월에는 시장 및 경제 상황이 주요 원인으로 언급되었지만, 연간 전체로는 인공지능(AI)이 가장 자주 언급된 감원 이유로 전체 계획된 감원의 약 21%를 차지했다.
시장 시사점
- 주식: 낮은 해고와 약한 채용의 괴리는 단기적으로 기업 마진을 지지하지만 매출 성장을 제한하는 ‘저채용·저해고’ 균형을 시사한다. 연말 채용 약세가 소비 둔화로 이어지면 경기순환주와 임의소비재주는 역풍에 직면한다. 기술주는 AI 주도 구조조정 헤드라인에 취약한 상태다.
- 채권: 실업수당 청구 건수가 1969년 이후 최저치에 근접한 것은 Fed의 완화 경로를 복잡하게 만든다. 노동시장 타이트함이 지속되면 Fed는 금리를 더 오래 높게 유지해 장기 국채에 압력을 가할 수 있다. 그러나 금요일 비농업 고용이 컨센서스인 9만 명 증가에 부합하면 일시 중단 근거가 강화된다.
- 통화: 회복력 있는 노동시장은 단기적으로 달러를 지지하며, 특히 성장 궤도가 약한 경제의 통화에 대해 강세를 보인다. Fed 기대가 비둘기파로 전환되면 이는 빠르게 반전될 수 있다.
- 원자재: 높은 에너지 비용은 채용을 억제하는 핵심 요인이다. 이란 분쟁이 격화되면 유가가 급등하고 기업 신뢰가 더욱 위축될 것이다.
- 암호화폐: 위험 자산은 금리 기대에 민감하게 반응한다. 고용 지표가 예상보다 부진하면 금리 인하 기대가 되살아나 비트코인과 고베타 토큰에 순풍이 될 수 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 금요일 비농업 고용 지표 주목: 컨센서스는 +9만 명, 실업률 4.1% 유지를 예상한다. 예상을 하회하면 Fed 기대가 비둘기파로 전환되어 위험 자산이 상승할 수 있다.
- 컨퍼런스 보드 조사에 따르면 일자리가 ‘풍부하다’고 답한 소비자 비율은 2021년 2월 이후 최저로 떨어졌고, 일자리를 ‘구하기 어렵다’고 답한 비율은 5.5년 만에 최고로 상승했다. 이는 소비 지출에 대한 경고 신호다.
- AI 관련 구조조정은 이제 일회성이 아닌 구조적 테마다. 투자자는 어떤 부문이 대체 위험에 직면하는지 모니터링해야 한다.
- ‘저채용·저해고’ 역학은 역사적으로 불안정하다. 채용이 회복되거나 결국 해고가 뒤따를 것이다. 그 변곡점 주변의 변동성에 대비한 포지션을 취해야 한다.
