Phố Wall bước vào kỷ nguyên giao dịch 23 giờ
TREE NEWS đưa tin: Bắt đầu từ ngày 6 tháng 12, bốn sàn giao dịch cốt lõi của Hoa Kỳ — bao gồm Nasdaq và NYSE Arca — sẽ chính thức bổ sung phiên giao dịch qua đêm, đưa Phố Wall vào ngày giao dịch 23 giờ. Việc mở rộng mang tính lịch sử này được thiết kế để đối phó với sự cạnh tranh xuyên biên giới từ thị trường tiền mã hóa và dự đoán vốn đã giao dịch suốt ngày đêm, đồng thời thu hút nhu cầu gia tăng từ các nhà đầu tư nước ngoài. Dữ liệu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy mặc dù giao dịch qua đêm hiện chỉ chiếm khoảng 1% tổng khối lượng cổ phiếu Hoa Kỳ, nhưng đang tăng trưởng với tốc độ 358% so với cùng kỳ năm ngoái.
Dòng tiền tổ chức vẫn đứng ngoài
Việc kéo dài giờ giao dịch đã chia rẽ thị trường toàn cầu. Những người ủng hộ hy vọng phá bỏ rào cản múi giờ, nhưng các tổ chức kiểm soát nguồn vốn lớn nhất vẫn thận trọng với rủi ro. David Easthope, nhà phân tích cấp cao tại Crisil Coalition Greenwich, cho biết điểm đau cốt lõi của các tổ chức không phải là vấn đề vận hành hay nhân sự mà là “chất lượng thị trường” trong giờ mở rộng — cụ thể là thanh khoản và chênh lệch giá mua-bán. Một cuộc khảo sát các nhà giao dịch phía mua được thực hiện trong nửa cuối năm 2025 cho thấy vì người tham gia khan hiếm ngoài giờ thông thường, việc ép buộc giao dịch có thể khiến thanh khoản cạn kiệt và chênh lệch giá mở rộng, với những tác động lan tỏa tiềm tàng đến sức khỏe của nhà giao dịch. Tuy nhiên, Easthope nói thêm rằng khi các cơ quan quản lý thúc đẩy cải cách, phía mua đã chấp nhận tính “tất yếu” của xu hướng này.
Joseph Saluzzi, đồng trưởng bộ phận giao dịch cổ phiếu tại Themis Trading, thẳng thắn nói rằng ông không quan tâm đến các quy tắc mới. Ông lưu ý rằng khối lượng trước giờ mở cửa và sau giờ đóng cửa cộng lại chỉ chiếm khoảng 10% tổng khối lượng, và các tổ chức sẽ không bao giờ đổ xô vào một thị trường có thanh khoản thấp, chênh lệch giá rộng và biến động cao. Jeff O’Connor, trưởng bộ phận cấu trúc thị trường tại Liquidnet, cho biết các tổ chức hiện đang ở “chế độ chờ xem”. Nếu việc mở rộng vào tháng 12 cải thiện đáng kể việc khám phá giá qua đêm và giảm chi phí giao dịch, dòng tiền tổ chức cuối cùng sẽ tham gia để nắm bắt alpha qua đêm.
Nhà đầu tư nước ngoài và bán lẻ chiếm ưu thế
Vốn nước ngoài và nhà giao dịch bán lẻ là lực lượng chi phối tuyệt đối trong phiên giao dịch qua đêm hiện tại. Dữ liệu của SEC cho thấy trong quý hai năm nay, nhà đầu tư nước ngoài đóng góp 37% tổng khối lượng qua đêm. Sự mất cân bằng trong cơ cấu người tham gia này đã dẫn đến một tập hợp các mã được giao dịch rất tập trung. Vào tháng 8, chỉ 15 cổ phiếu chiếm 50% khối lượng qua đêm, thường bao gồm các cổ phiếu penny dưới 1 đô la được thành lập tại Trung Quốc đại lục và Hồng Kông. So sánh, trong giờ thông thường có thanh khoản, cần 256 cổ phiếu để đạt cùng tỷ trọng khối lượng.
Brian Hyndman, CEO của Blue Ocean Technologies, một hệ thống giao dịch thay thế cung cấp khớp lệnh qua đêm, cho biết những người tham gia tích cực hiện tại sẽ chuyển đổi liền mạch sau khi các quy tắc tháng 12 có hiệu lực. Nhưng ông cũng thừa nhận rằng sự vắng mặt tiếp tục của các tổ chức phía mua và ngân hàng đầu tư có nghĩa là thị trường vẫn thiếu mảnh ghép quan trọng nhất.
Cơ sở hạ tầng thanh toán đã sẵn sàng
Bất chấp những bất đồng về phía vốn, cơ sở hạ tầng nền tảng của Phố Wall đã sẵn sàng cho việc giao dịch xuyên đêm. Depository Trust & Clearing Corporation, đơn vị xử lý thanh toán cổ phiếu Hoa Kỳ, đã chuyển sang mô hình “24×5” vào tháng 6, hoạt động từ 8 giờ tối giờ New York Chủ nhật đến 8 giờ tối thứ Sáu. Các bộ xử lý thông tin chứng khoán phân phối báo giá và dữ liệu giao dịch cũng đã được phê duyệt cho giờ mở rộng.
Theo lịch trình mới nhất, sau khi mở rộng vào tháng 12, Nasdaq và NYSE sẽ bổ sung phiên qua đêm từ 9 giờ tối đến 4 giờ sáng bên cạnh phiên thông thường hiện có (9:30 sáng–4:00 chiều), trước giờ mở cửa (từ 4:00 sáng) và sau giờ đóng cửa (4:00 chiều–8:00 tối). Do đó, thị trường Hoa Kỳ sẽ chỉ có một giờ nghỉ từ 8 giờ tối đến 9 giờ tối để bảo trì hệ thống và xử lý giao dịch.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Rủi ro thanh khoản là thực tế: Phiên qua đêm có khả năng có sổ lệnh mỏng và chênh lệch giá rộng hơn, vì vậy cả nhà giao dịch bán lẻ và tổ chức nên sử dụng lệnh giới hạn và định cỡ vị thế cẩn thận.
- Rủi ro tập trung: Với một số ít mã — thường là cổ phiếu nước ngoài giá thấp — thúc đẩy một nửa khối lượng qua đêm, việc khám phá giá có thể bị bóp méo và biến động được khuếch đại.
- Việc tổ chức chấp nhận là yếu tố quyết định: Nếu sự tham gia của phía mua tăng lên, thanh khoản và định giá qua đêm có thể cải thiện đáng kể; cho đến lúc đó, hãy coi phiên này như một địa điểm thích hợp.
- Cơ sở hạ tầng đã sẵn sàng, nhưng chất lượng thị trường thì chưa: Thanh toán và phân phối dữ liệu có thể hỗ trợ giao dịch 23 giờ, nhưng sự vắng mặt của các ngân hàng lớn và quỹ khiến hệ sinh thái không hoàn chỉnh.
