代币化股票一年增395%，DeFi抵押使用率不足3%

这组数据揭示了一个结构性错配：代币化股票作为资产发行端的扩张速度，远快于它被嵌入链上金融基础设施的速度。真正的瓶颈不在需求，而在抵押品认可度、预言机定价与清算机制尚未成熟，导致杠杆敞口流向永续合约这一更灵活的载体。受影响最深的是试图把股票代币当作生息或借贷底层资产的协议方，而非单纯持有者。值得观察的是，DeFi 借贷市场能否在抵押品框架上取得突破，否则发行量与链上可用性之间的落差将持续存在。