광칩 가격 압력 부각되며 중국 기술주 매도 심화
TREE NEWS 보도: 중국 증시는 10월 8일 상승 출발했으나 오전 중 급반전했고, 성장주 비중이 큰 지수가 매도세의 중심에 섰다. 선전 상장 기술·헬스케어 종목이 다수 포함된 창업판 지수는 1% 이상 상승에서 2% 이상 하락으로 돌아섰다. 상하이 하드테크 보드를 추종하는 STAR 50 지수는 3% 이상 하락했다. 홍콩 항셍테크 지수는 2% 가까이 떨어졌다.
방아쇠는 AI 하드웨어에 집중됐다. 1.6T 호환 광칩 가격이 압력을 받고 있으며 추가 인하가 예상된다는 보도 이후 광모듈·광칩 제조사들이 급락했다. 위안지에반도체와 둥산정밀이 모두 10% 하한가를 기록했고, 창광화신과 스자광자는 각각 17% 이상, 10% 이상 하락했다. 톈푸통신은 9% 가까이 떨어졌다.
메모리 칩도 약세를 보였다. 대표 저장장치 기업 창신테크놀로지는 상장 이후 최대 일일 낙폭인 7% 가까이 하락했는데, 업계 데이터에서 DRAM 현물 거래가 부진하고 가격이 보합을 보이면서 메모리 상승 사이클의 지속성에 대한 의문이 커졌다. 기가디바이스, 롱시스, 바이윈스토리지도 모두 하락했다.
자본 순환매이지 광범위한 위험 회피가 아니다
중요한 점은 이것이 일률적인 위험 회피 장세가 아니라는 것이다. 자금은 이탈한 것이 아니라 순환했다. 은행, 석탄, 석유·가스, 전력 유틸리티가 상승했고 중국은행, 공상은행, 항저우은행은 사상 최고치를 기록했다. 해운주는 급등했고 중원해능은 상한가를 기록했다. 클락슨 데이터에서 3분기 VLCC 평균 운임이 하루 약 27만8000달러, 10월 초 일부 항로는 하루 160만 달러를 넘은 것으로 나타났기 때문이다.
상품 선물도 같은 이야기를 했다. 연료유는 16% 이상 급등했고 저유황 연료유는 9% 올랐으며 메탄올, 파라자일렌, 순벤젠, LPG, 스티렌은 모두 상한가를 기록했다. 브렌트유의 휴장 중 상승과 중동 해운 차질이 촉매가 됐다. 귀금속은 역행했고 팔라듐은 6.05% 하락했다.
채권 선물은 곡선 전반에서 소폭 하락했고 30년물 계약은 0.10% 떨어졌다. 상하이와 선전의 오전 총 거래대금은 1조1100억 위안으로 전장보다 약 2000억 위안 늘었다. 이는 투매가 아닌 활발한 포지션 재조정의 증거다.
투자자에게 중요한 이유
이번 매도는 수요 붕괴가 아니라 밸류에이션과 가격 결정력의 이야기다. AI 인프라 지출은 여전히 견조하며, 선이테크놀로지 같은 고급 동박적층판 제조사들은 CCL 가격 인상 지속과 공급 타이트로 상승했다. 이 구분은 중요하다. 투자자들은 가격 결정력이 침식되는 종목(광칩, 범용 DRAM)을 벌하고 공급이 제약된 종목(고속 PCB 소재, 해운, 에너지)을 보상하고 있다.
- 광칩 가격을 주시하라. 1.6T 칩 가격 인하가 현실화되면 CPO 공급망 전반의 마진은 물량 증가에도 압박을 받는다.
- 메모리 사이클에 대한 의문이 커지고 있다. DRAM 현물 가격 보합은 AI 수요 기대에 크게 올랐던 저장장치 종목의 강세 시나리오에 도전한다.
- 배당 및 경기순환 자산이 다시 선호된다. 대형 은행의 사상 최고치와 에너지·해운의 상한가 움직임은 기술주 변동성 속에서 국내 자본이 현금흐름 가시성으로 순환하고 있음을 시사한다.
- 홍콩 기술주는 여전히 약한 고리다. AI 모델 개발사 즈푸와 MINIMAX는 6%, 10% 하락했고 인터넷 대형주인 알리바바, 바이두, 텐센트도 모두 하락해 중국 플랫폼 경제에 대한 심리는 여전히 취약하다.
더 넓은 메시지: 중국 주식시장은 첫 실질적 가격 테스트에 직면한 AI 하드웨어 트레이드와 지정학 및 상품 강세의 수혜를 받는 가치·경기순환 트레이드로 양분되고 있다. 단일 지수 방향에 베팅하기보다 이 분화에 포지션을 취하는 것이 3분기 실적을 향한 지배적 전략이 될 가능성이 크다.
