Cổ phiếu ngân hàng toàn cầu lao dốc khi lỗ trái phiếu chạm 326 tỷ USD: Liệu có đang hình thành một cuộc khủng hoảng SVB mới?
TREE NEWS đưa tin: Cổ phiếu ngân hàng trên toàn thế giới đã lao dốc trong tuần này khi lợi suất trái phiếu tăng vọt lên mức cao nhất trong 24 năm, gây ra khoản lỗ đánh giá theo thị trường trị giá 326,7 tỷ USD đối với chứng khoán do ngân hàng nắm giữ. Đợt bán tháo này gợi lại ký ức về sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley (SVB) năm 2023, khi các khoản lỗ chưa thực hiện trên trái phiếu dài hạn châm ngòi cho một cuộc khủng hoảng thanh khoản khiến nhiều ngân hàng khu vực sụp đổ.
Điều gì đang thúc đẩy đợt bán tháo trái phiếu?
Đà tăng không ngừng của lợi suất trái phiếu chính phủ—do lạm phát dai dẳng, quan điểm diều hâu của ngân hàng trung ương và khối lượng phát hành trái phiếu chính phủ lớn—đã giáng đòn mạnh vào giá trị của các danh mục thu nhập cố định cũ. Các ngân hàng đã mua ồ ạt trái phiếu kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp lợi suất thấp trong thời kỳ đại dịch giờ đây đang phải gánh khoản lỗ giấy vượt xa đệm vốn chủ sở hữu của họ. Dù những khoản lỗ này chưa thực hiện, chúng sẽ trở thành thực tế ngay khi ngân hàng cần bán tài sản để đáp ứng dòng tiền gửi rút ra.
Những điểm tương đồng với sự sụp đổ của SVB
Sự thất bại của SVB không phải do các khoản cho vay xấu mà do sự không khớp về kỳ hạn: tiền gửi ngắn hạn tài trợ cho tài sản dài hạn, nhạy cảm với lãi suất. Môi trường hiện nay phản ánh cấu trúc đó, với phức tạp thêm là lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn so với dự đoán của thị trường. Các ngân hàng khu vực ở Mỹ và các tổ chức cho vay tầm trung ở châu Âu và châu Á đặc biệt dễ bị tổn thương vì họ thiếu các nguồn thu đa dạng như các ngân hàng quan trọng hệ thống toàn cầu.
Hàm ý đối với tiền mã hóa và DeFi
Đối với thị trường tiền mã hóa, áp lực trong lĩnh vực ngân hàng là con dao hai lưỡi. Một mặt, sự mất niềm tin vào tài chính truyền thống có thể thúc đẩy dòng vốn chảy vào Bitcoin và stablecoin phi tập trung như các phương tiện lưu trữ giá trị thay thế. Mặt khác, một sự kiện giảm rủi ro trên diện rộng có khả năng sẽ đánh vào giá tiền mã hóa trong ngắn hạn, khi các vị thế đòn bẩy bị tháo gỡ và thanh khoản thắt chặt. Các giao thức DeFi dựa vào các tổ chức phát hành stablecoin tập trung hoặc đối tác ngân hàng để nạp tiền pháp định có thể đối mặt với gián đoạn hoạt động nếu một ngân hàng khác sụp đổ.
Triển vọng phía trước
Các cơ quan quản lý đã mở rộng các công cụ cho vay khẩn cấp kể từ năm 2023, và các ngân hàng lớn ngày nay có vốn tốt hơn. Tuy nhiên, quy mô khổng lồ của các khoản lỗ chưa thực hiện—hiện vượt 326 tỷ USD—đồng nghĩa với việc bất kỳ đợt rút tiền gửi đột ngột hoặc bán tài sản bắt buộc nào cũng có thể lan rộng nhanh chóng. Những người tham gia thị trường nên theo dõi kết quả kinh doanh sắp tới của ngân hàng, dữ liệu dòng tiền gửi và các hoạt động bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang để tìm dấu hiệu căng thẳng. Nếu lịch sử lặp lại, vài quý tới có thể chứng kiến sự hợp nhất giữa các tổ chức cho vay nhỏ hơn và một làn sóng mới thúc đẩy tiền mã hóa như một biện pháp phòng ngừa sự mong manh của hệ thống ngân hàng.
