世界の銀行株下落、債券損失が3260億ドルに達する：新たなSVB危機が迫っているのか？
TREE NEWS 報道： 今週、債券利回りが24年ぶりの高水準に急騰し、銀行保有証券に3267億ドルの時価評価損が発生したことで、世界の銀行株が下落した。この売りは、長期債の含み損が流動性危機を引き起こし、複数の地方銀行を破綻させた2023年のシリコンバレー銀行（SVB）破綻を想起させた。
債券売りの背景は？
粘着性のあるインフレ、中央銀行のタカ派的な姿勢、そして大量の国債発行によって政府債利回りが容赦なく上昇し、既存の債券ポートフォリオの価値を直撃している。パンデミック期に低利回りの米国債や住宅ローン担保証券を大量に購入した銀行は、自己資本をはるかに超える含み損を抱えている。これらの損失は未実現だが、預金流出に対応するために資産を売却する必要が生じた瞬間に実現する。
SVB破綻との類似点
SVBの破綻は不良債権ではなく、デュレーション・ミスマッチ（短期預金で長期の金利感応資産を資金調達）によって引き起こされた。今日の環境はその構図を反映しており、市場が予想していたよりも長く金利が高止まりするという複雑さが加わっている。米国の地方銀行や欧州・アジアの中堅銀行は、世界的なシステム上重要な銀行のような多様な収益源を持たないため、特に脆弱である。
暗号資産とDeFiへの影響
暗号資産市場にとって、銀行のストレスは両刃の剣である。一方で、伝統的金融への信頼喪失は、代替価値貯蔵手段としてビットコインや分散型ステーブルコインに資本を流入させる可能性がある。他方で、広範なリスクオフイベントは、レバレッジポジションの解消と流動性の逼迫により、短期的に暗号資産価格を打撃するだろう。中央集権型ステーブルコイン発行体や法定通貨のオンランプのために銀行パートナーに依存するDeFiプロトコルは、新たな銀行破綻が発生した場合、運用上の混乱に直面する可能性がある。
今後の展望
規制当局は2023年以降、緊急貸付ファシリティを拡大し、大手銀行は今日より良い資本状態にある。しかし、含み損の規模は現在3260億ドルを超えており、突然の預金流出や強制的な資産売却が急速に連鎖する可能性がある。市場参加者は、今後の銀行決算、預金フローデータ、連邦準備制度のバランスシート操作を注視し、ストレスの兆候を探るべきである。歴史が繰り返すなら、今後数四半期で小規模金融機関の統合が進み、銀行の脆弱性に対するヘッジとして暗号資産への新たな関心が高まるかもしれない。
