IMF: 더 넓은 범위의 글로벌 은행들이 최악의 시나리오에서 흔들릴 것
TREE NEWS 보도: 국제통화기금(IMF)은 은행 이익이 급증하고 있음에도 불구하고, 1년 전보다 더 많은 글로벌 은행들이 ‘최악의 시나리오’에서 한계로 내몰릴 것이라고 밝혔다. 최신 스트레스 테스트는 은행들이 AI 시장 폭락, 국채 수익률 급등, 동시다발적 경기 둔화에 어떻게 대처할지 조사했다.
그 시나리오에서 110개의 ‘취약한’ 기관이 글로벌 은행 자산의 22%를 보유하게 되며, 핵심 자본적정성 비율이 7% 아래로 떨어지거나 세계에서 가장 복잡한 은행에 적용되는 더 높은 기준 아래로 내려간다. 작년의 실험에서는 은행 자산의 18%가 88개의 취약 은행에 집중되어 있었다. IMF의 아타나시오스 밤바키디스는 매년의 시나리오가 당시 관련 있다고 판단된 리스크를 반영하며 동일한 방법론에 기반해 구축된다고 말했다.
숫자가 중요한 이유
IMF의 틀이 주목할 만한 것은 시장이 대부분 별개로 취급해 온 두 가지 리스크를 연결하기 때문이다. 첫째는 소수의 AI 관련 종목과 이를 뒷받침하는 인프라 지출에 대한 주식 가치의 집중이다. 둘째는 국채로, 높은 수익률과 대규모 발행으로 인해 국채가 신뢰할 수 있는 헤지 수단이 아니라 시가평가 손실의 원천이 되었다.
AI 주도 재평가가 채권 시장의 무질서한 움직임과 동시에 발생하면, 은행은 신용 여건이 긴축되는 바로 그 순간에 증권 포트폴리오와 트레이딩 북에서 손실을 입게 된다. 이 조합이 관리 가능한 하락을 자본 문제로 바꾸는 것이다.
2023년의 메아리
이 테스트는 2023년 지역 은행 사태를 떠올리게 한다. 당시 만기보유증권의 미실현 손실이 예금 이탈과 충돌했다. 그 이후 규제당국은 더 나은 금리 리스크 관리를 요구해 왔지만, 근본적인 익스포저는 사라지지 않았다 — 단지 이동했을 뿐이다.
- 집중 리스크: AI 관련 수익과 밸류에이션은 기업 대출과 자본시장 파이프라인에 점점 더 내재화되고 있다.
- 듀레이션 리스크: 장기간 높은 금리는 채권 포트폴리오에 계속 압력을 가한다.
- 유동성 리스크: 스트레스 사건에서 자금 조달은 자본 규정이 예상하는 것보다 빠르게 증발할 수 있다.
암호화폐의 관점
디지털 자산 시장에게 이 보고서는 민감한 지점에 떨어진다. 암호화폐는 지난 2년간 무상관 또는 인플레이션 헤지 자산으로 자리매김하려 했지만, 유동성에 민감한 위험 자산과 점점 보조를 맞춰 거래되어 왔다. 디레버리징을 강제하는 은행 스트레스 사건은 최소한 초기에는 주식과 함께 암호화폐를 타격할 가능성이 크다.
동시에 토큰화된 실물자산과 온체인 국채 상품은 DeFi의 일부를 IMF가 지적하는 바로 그 채권 시장에 더욱 긴밀하게 묶어 놓았다. 국채 수익률이 격렬하게 갭을 벌리면, 이러한 구조를 뒷받침하는 담보는 실시간으로 재평가된다 — 이는 양날의 검과 같은 특징이다.
주목할 점
투자자들은 세 가지를 모니터링해야 한다. AI 설비투자 가이던스가 실망으로 돌아서기 시작하는지, 장기 금리가 통제 불능으로 상승하는지, 그리고 은행 자금 조달 스프레드가 주식 시장과 독립적으로 확대되는지 여부다. IMF는 위기를 예측하는 것이 아니다. 분포의 꼬리가 두꺼워졌으며, 다음 충격은 혼자 오지 않을 수 있다고 정책 입안자들에게 말하고 있는 것이다.
