TREE NEWS 报道， 摩根士丹利最新报告指出，存储股往往在盈利达到峰值前见顶，导致行业景气度最高时估值反而显得最便宜。本轮周期自2025年9月启动以来，亚洲存储股累计上涨约9倍，总市值迈入万亿美元级别，市场对亚洲存储公司每股收益的一致预期平均上调432%。三星和SK海力士目前远期市盈率约为3至4倍。大摩测算，若要支撑当前股价隐含的进一步上涨空间，DRAM合同价格还需环比上涨约70%，实现难度很大。
大摩：存储股周期顶部看似最便宜，实则最危险
AI 解读
大摩这份报告的核心提醒在于估值信号的反身性：远期市盈率低往往不是折价，而是市场已提前定价盈利见顶。亚洲存储股自2025年9月启动的这轮行情已把一致预期大幅推高，三星与SK海力士的低倍数因此更像周期高位的典型特征，而非安全边际。值得观察的是，DRAM合同价格能否兑现当前股价隐含的涨幅要求——若价格动能放缓，估值与盈利预期的错配会如何收敛，才是这轮周期真正的分水岭。
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