Tỷ trọng công nghệ cao nhất kể từ năm 2020
TREE NEWS đưa tin: Các nhà quản lý quỹ toàn cầu đã nâng phân bổ vào cổ phiếu công nghệ lên mức cao nhất trong sáu năm, theo khảo sát hàng tháng mới nhất của Bank of America. Tỷ lệ người được hỏi nắm giữ tỷ trọng cao (overweight) công nghệ đã tăng lên 37% từ 30% trong tháng trước, mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2020, khi thị trường đang phục hồi sau cú sốc COVID-19 ban đầu. Khảo sát được thực hiện từ ngày 2 đến ngày 8 tháng 10, thu thập phản hồi từ 161 người tham gia quản lý tổng cộng 453 tỷ USD tài sản.
Sự gia tăng phân bổ vào công nghệ phản ánh sự nhiệt tình tiếp tục của nhà đầu tư đối với chủ đề trí tuệ nhân tạo (AI), vốn đã thúc đẩy mức tăng gần 120% của S&P 500 trong bốn năm thị trường tăng giá. Tuy nhiên, khảo sát cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong tâm lý về tính bền vững của giao dịch AI. Khoảng 45% người được hỏi tin rằng bong bóng AI sẽ hình thành vào năm 2027, trong khi 42% không đồng ý — sự chia rẽ gần như cân bằng cho thấy sự bất định sâu sắc về giá trị lâu dài của các công nghệ liên quan đến AI.
Bán dẫn vượt qua AI để trở thành giao dịch đông đúc nhất
Có lẽ thay đổi đáng chú ý nhất trong khảo sát là bản chất thay đổi của giao dịch đông đúc. Lần đầu tiên, cổ phiếu bán dẫn toàn cầu đã thay thế cổ phiếu khái niệm AI để trở thành giao dịch đông đúc nhất, theo người được hỏi. Sự luân chuyển này cho thấy rằng trong khi AI vẫn là câu chuyện bao trùm thúc đẩy phân bổ công nghệ, nhà đầu tư ngày càng thể hiện mức độ tiếp xúc thông qua các cổ phiếu bán dẫn — một lĩnh vực đã trở nên tập trung cao độ.
Rủi ro của sự tập trung như vậy đã thể hiện rõ ràng vào thứ Ba, khi các ông lớn chip nhớ Hàn Quốc Samsung Electronics và SK Hynix giảm mạnh, kéo chỉ số chứng khoán chuẩn châu Á xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8. Hợp đồng tương lai theo dõi Nasdaq 100 cũng giảm 0,6% cùng ngày. Sự kiện này làm nổi bật mức độ dễ bị tổn thương của các vị thế quá đông đúc khi tâm lý đảo chiều, vì việc điều chỉnh ở những tài sản như vậy có xu hướng nghiêm trọng hơn.
Bi quan về trái phiếu giảm khi lợi suất Kho bạc thu hút sự chú ý
Trong khi phân bổ cổ phiếu tăng lên, sự bi quan trên thị trường trái phiếu dường như đang phai nhạt. Khảo sát cho thấy tâm lý giảm giá đối với trái phiếu đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Cụ thể, khoảng 37% người được hỏi cho biết họ sẽ chuyển vốn từ cổ phiếu sang trái phiếu nếu lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 6%. Thêm 19% cho biết họ đã thực hiện luân chuyển như vậy. Tính đến sáng thứ Ba, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 5,19%, vẫn còn cách ngưỡng 6% một khoảng, nhưng độ nhạy cảm của thị trường với biến động lãi suất rõ ràng đang tăng lên.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Rủi ro tập trung công nghệ đang tăng. Với vị thế tỷ trọng cao ở mức cao nhất sáu năm và bán dẫn giờ là giao dịch đông đúc nhất, bất kỳ sự thất vọng nào về lợi nhuận hoặc chi tiêu AI đều có thể kích hoạt bán tháo quy mô lớn.
- Tâm lý về AI bị chia rẽ. Sự chia rẽ gần như cân bằng về việc liệu bong bóng AI có hình thành vào năm 2027 hay không cho thấy thị trường không đồng nhất lạc quan, và biến động xung quanh tin tức liên quan đến AI có khả năng tiếp diễn.
- Theo dõi ngưỡng lợi suất Kho bạc 6%. Một phần đáng kể nhà đầu tư xem mức 6% trên lợi suất kỳ hạn 10 năm là dấu hiệu để luân chuyển khỏi cổ phiếu sang trái phiếu. Với lợi suất ở 5,19%, biên an toàn đang thu hẹp.
- Vị thế bán dẫn cần thận trọng. Việc chuyển từ cổ phiếu khái niệm AI sang bán dẫn là giao dịch đông đúc nhất có nghĩa là các nhà sản xuất chip nhớ và chip logic có thể đối mặt với điều chỉnh mạnh hơn nếu tâm lý xấu đi.
Tóm lại, khảo sát vẽ nên bức tranh về một thị trường vẫn còn mang tính xây dựng đối với công nghệ nhưng ngày càng nhận thức rõ hơn về những rủi ro tiềm ẩn trong các vị thế đông đúc và con đường không chắc chắn của việc kiếm tiền từ AI. Nhà đầu tư nên theo dõi cả sự tập trung trong giao dịch bán dẫn và quỹ đạo của lợi suất trái phiếu dài hạn như những chỉ báo quan trọng về các điểm uốn tiềm năng của thị trường.
