연준 윌리엄스, 2025년 한 차례 더 인상 시사, 2027년 긴축은 배제
TREE NEWS 보도: 뉴욕 연방준비은행 총재 존 윌리엄스는 인터뷰에서 올해 한 차례 더 금리를 인상하는 것이 여전히 적절할 수 있다고 말하면서도, 현재로서는 2027년에 추가 인상이 필요할 이유를 찾지 못한다고 밝혔다. 그는 관세와 에너지 가격 충격이 사라지면서 내년에 인플레이션이 현저히 둔화되어 2% 목표에 근접할 것으로 예상하며, 이는 AI 인프라 구축으로 인한 가격 압력을 상쇄할 것이라고 했다. 윌리엄스는 또한 미국 경제가 과열되지 않았고 노동 시장이 인플레이션 압력을 만들어내지 않고 있다고 덧붙였다. 그의 발언 이후 국채 수익률은 소폭 하락했다. 시장은 현재 12월 인상과 2027년 두 차례 추가 인상을 반영하고 있다. 9월 CPI는 10월 14일에 발표되며, FOMC는 10월 27~28일에 회의를 연다.
분석: 금리 내러티브의 미묘한 변화
윌리엄스의 발언은 헤드라인 이상의 무게를 지닌다. 2025년과 2027년을 명확히 분리함으로써 그는 연준이 추가 긴축을 새로운 사이클의 시작이 아니라 마무리 작업으로 보고 있음을 시사한다. 이 구분은 장기 국채부터 성장주, 그리고 점점 더 암호화폐에 이르기까지 듀레이션에 민감한 모든 자산에 중요하다.
논리는 두 가지 축에 기반한다. 첫째, 윌리엄스는 관세와 에너지 충격이 일시적이며 2026년까지 사라져 헤드라인과 근원 인플레이션을 낮출 것이라고 주장한다. 둘째, 그는 AI 주도 자본 지출을 지속적인 인플레이션 원천으로 일축하며, 이를 수요 충격이 아닌 생산성 이야기로 규정한다. 이 견해가 유지된다면 최종 금리는 시장이 2027년에 반영한 수준보다 가까울 수 있으며, 궁극적 인하 기대에 따라 수익률 곡선이 가팔라질 수 있다.
암호화폐 및 디지털 자산에 대한 시사점
암호화폐 시장에 대한 즉각적인 해석은 지지적이지만 열광적이지는 않다. 인상을 끝냈거나 거의 끝낸 연준은 2022~2023년 위험 선호를 억눌렀던 핵심 역풍을 제거한다. 실질 수익률 하락은 일반적으로 달러를 약화시키고 유동성 여건을 개선하며, 이 둘은 역사적으로 비트코인과 이더의 강세와 상관관계가 있었다.
- 비트코인: 완화된 금리 경로는 무수익 자산 보유의 기회비용을 줄이지만, 시장은 이미 피벗의 상당 부분을 반영했다. 상승 여력은 발표되는 CPI 데이터의 확인이 필요할 수 있다.
- DeFi 및 RWA: 단기 금리가 정점을 찍으면 스테이블코인 수익률과 토큰화 국채 상품이 더 매력적으로 변한다. 온체인 수익률과 무위험 금리 간 스프레드가 축소되어 자본이 신용 및 구조화 상품으로 이동하기 때문이다.
- 주식 및 채굴업체: 채굴업체와 거래소를 포함한 암호화폐 관련 주식은 듀레이션에 매우 민감하다. 금리 정점이 확인되면 밸류에이션 확장이 가능해질 수 있다.
앞으로의 전망
10월 14일 CPI 발표와 10월 27~28일 FOMC 회의가 다음 촉매다. 인플레이션이 윌리엄스의 예상대로 냉각되면 시장은 2027년보다 이른 인하를 반영하기 시작해 달러를 약화시키고 위험 자산을 지지할 수 있다. 반대로 CPI가 높게 나오면 12월 인상이 정당화되고 수익률이 상승해 암호화폐와 기술주에 압력을 가할 수 있다. 투자자들은 연준의 진화하는 반응 함수에 대한 실시간 대리 지표로 2년물 국채 수익률과 달러 지수를 주시해야 한다. 윌리엄스는 선을 그었다: 한 번 더 인상, 그다음은 인내. 데이터가 협조하는지가 그 인내가 완화로 바뀔지를 결정할 것이다.
