港股大模型股持续走低，智谱跌超5%跌破500港元，MINIMAX跌超6%

港股大模型板块的同步走弱，反映市场对纯模型叙事标的的定价正在经受考验。智谱跌破500港元这一整数关口与MINIMAX的更深跌幅同时出现，说明调整并非个别公司事件驱动，而更接近板块层面的情绪收敛。对已上市或筹备上市的大模型公司而言，二级市场的估值锚一旦下移，会传导至一级融资与发行窗口的判断。后续值得观察的是，这轮回撤是随大盘风险偏好波动，还是市场开始重新审视模型商业化的兑现节奏。