Quỹ hưu trí Nhật Bản đổ 18,8 nghìn tỷ yên vào JGB, mức cao nhất trong 17 năm

TREE NEWS đưa tin: Theo dữ liệu từ Hiệp hội Các nhà kinh doanh chứng khoán Nhật Bản, các nhà đầu tư Nhật Bản đã mua ròng 18,8 nghìn tỷ yên (khoảng 119 tỷ USD) trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) trong nửa đầu năm tài chính kết thúc vào ngày 30 tháng 9, mức mua ròng lớn nhất kể từ năm 2009. Sự gia tăng nhu cầu này được nhấn mạnh bởi phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm vào thứ Ba với tỷ lệ đấu thầu đạt 5,84 lần, mức cao nhất từng được ghi nhận và vượt xa mức 4,01 lần trước đó cùng mức trung bình 12 tháng là 3,73 lần.

Sau phiên đấu giá, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm giảm tới 6 điểm cơ bản xuống 3,710%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm 5 điểm cơ bản. Nhu cầu mạnh mẽ cho thấy lợi suất trái phiếu siêu dài duy trì ở mức cao đã kích hoạt việc tái phân bổ quy mô lớn của các tổ chức trong nước.

Tái cân bằng quỹ hưu trí thúc đẩy ngân hàng ủy thác

Các ngân hàng ủy thác chiếm gần một nửa lượng mua ròng, với các ngân hàng thương mại đóng góp khoảng một phần ba. Keisuke Tsuruta, chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, cho biết việc mua của ngân hàng ủy thác có khả năng xuất phát từ “nhu cầu tái cân bằng” của các quỹ hưu trí công. Hiệu suất cổ phiếu mạnh và đồng yên yếu trong nửa đầu năm đã tạo điều kiện thuận lợi để chuyển tài sản từ cổ phiếu và tài sản nước ngoài sang trái phiếu trong nước.

Các quỹ hưu trí công của Nhật Bản duy trì tỷ trọng mục tiêu giữa cổ phiếu và trái phiếu, và cần điều chỉnh danh mục nắm giữ khi giá tài sản phân kỳ. Người phát ngôn của GPIF từ chối bình luận về các hoạt động đầu tư cụ thể. Ryutaro Kimura, chiến lược gia trái phiếu cấp cao tại UBS BNP Paribas Asset Management, lưu ý rằng các công ty bảo hiểm nhân thọ cũng đã tăng cường mua ròng trái phiếu siêu dài kể từ tháng Sáu.

Các ngân hàng điều chỉnh vị thế trái phiếu nước ngoài

Dữ liệu của Bộ Tài chính cho thấy các tài khoản ủy thác của ngân hàng ủy thác đã mua ròng 10,1 nghìn tỷ yên trái phiếu nước ngoài trong nửa đầu năm, trong khi các ngân hàng thương mại bán ra tới 7,4 nghìn tỷ yên trái phiếu nước ngoài, mức giảm lớn nhất kể từ ít nhất năm 2014. Tsuruta giải thích rằng các ngân hàng kỳ vọng trái phiếu Mỹ và châu Âu sẽ chịu áp lực từ giá dầu tăng, và đang chuyển sang JGB để kiếm chênh lệch lãi suất từ tiền gửi. Fukoku Mutual Life Insurance, công ty bảo hiểm đầu tiên công bố kế hoạch nửa cuối năm, cho biết có dư địa để chuyển thêm tài sản từ trái phiếu nước ngoài sang trái phiếu yên vì lợi suất đã tăng nhiều hơn dự kiến.

Lợi suất siêu dài lùi khỏi đỉnh

Lợi suất JGB siêu dài gần đây đã tiến gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Đầu tháng này, lợi suất kỳ hạn 20 năm leo lên mức cao nhất kể từ giữa những năm 1990, và lợi suất kỳ hạn 30 năm đạt mức cao kỷ lục, do làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu giữa căng thẳng Trung Đông, giá dầu tăng và lo ngại về tài khóa và lạm phát của Nhật Bản.

Masahiko Loo, chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại State Street Investment Management ở Tokyo, cho biết: “JGB lại đáng để đầu tư. Tâm lý thị trường đang chuyển từ ‘đừng bắt con dao đang rơi’ sang ‘chờ đợi rồi bạn sẽ được đền đáp’, và sự chuyển dịch này ngày càng rõ rệt hơn trên các thị trường trái phiếu toàn cầu.”

Chiến lược gia của Bloomberg, Mark Cranfield, gọi nhu cầu trong phiên đấu giá kỳ hạn 20 năm là “đáng kinh ngạc, có thể nói là tốt nhất từ trước đến nay”, và lưu ý rằng nó sẽ đẩy nhanh việc làm phẳng đường cong lợi suất. Ông cũng quan sát thấy hoạt động mua từ các nguồn không xác định, cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài có thể đã tham gia, thể hiện niềm tin vào lộ trình tăng lãi suất ổn định của BOJ.

Cuộc họp BOJ tuần tới

Bất chấp nhu cầu mạnh mẽ, các nhà phân tích vẫn thận trọng về việc liệu lợi suất có thể duy trì đà giảm hay không. Kimura lưu ý rằng với đà giảm gần đây của thị trường chứng khoán, nhu cầu tái cân bằng của GPIF có thể bị hạn chế; và nếu các ngân hàng lớn được phân bổ khối lượng lớn trong phiên đấu giá này, họ có thể chuyển sang bán khi lợi suất giảm. Phép thử lớn tiếp theo sẽ là cuộc họp chính sách của BOJ vào tuần tới. Thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất, với hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm chỉ định giá khoảng 6,2% khả năng tăng lãi suất, nhưng các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát cuộc họp báo sau cuộc họp của Thống đốc Kazuo Ueda để tìm tín hiệu thắt chặt thêm.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Nhu cầu trong nước đã trở lại: Các tổ chức Nhật Bản đang hồi hương vốn khi lợi suất trở nên hấp dẫn, điều này có thể hỗ trợ JGB và đồng yên.
Làm phẳng đường cong: Nhu cầu mạnh ở đầu dài có thể làm phẳng đường cong lợi suất, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ngân hàng và các chiến lược thời lượng.
Hiệu ứng lan tỏa toàn cầu: Lợi suất JGB cao hơn đã thu hút người mua nước ngoài, có khả năng ảnh hưởng đến dòng chảy trái phiếu toàn cầu và thị trường tiền tệ.
Theo dõi BOJ: Bất kỳ dấu hiệu nào về việc thắt chặt nhanh hơn có thể đảo ngược đà giảm lợi suất gần đây và củng cố đồng yên.