伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡达成框架协议 油价连续三日回落
TREE NEWS 报道， 周三，布伦特原油期货跌至每桶85美元，本周累计跌幅超过9%；西德克萨斯中质原油报每桶80美元附近。此前，伊朗与阿曼宣布就霍尔木兹海峡收益分配及临时航运走廊达成框架性协议。据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗伊斯兰革命卫队发言人侯赛因·穆赫比表示，双方已就收益分配等达成协议。
根据伊朗外交部副部长加里巴巴迪的说明，新谅解规定：进入波斯湾的航线将途经伊朗水域，离开波斯湾的航线将途经阿曼和伊朗水域，任何军舰不得通过该海峡，只允许商船通行。该安排为临时措施，两国将在30至60天内就划设永久航线展开谈判。
尽管如此，油价年内涨幅仍逾41%，反映了此前美伊冲突及霍尔木兹通道受阻的累积影响。
市场影响：情绪转向，但未完全正常化
市场正将和平协议的达成时间预期提前定价。BOK Financial Securities交易部门高级副总裁Dennis Kissler表示，随着部分石油仍可通过海峡输送，伊美两国更有可能进入新一轮降级状态，’双方都在寻找下台阶的机会’。
实物市场信号也印证了紧张局势趋于缓和。彭博卫星图像显示，本周初伊拉克波斯湾出口港口的石油装载量显著攀升，共有7艘油轮正在收集伊拉克货物，合计运力约1300万桶。海运研究机构TankerTrackers报告称，阿曼湾当日至少有15组船对船转运作业正在进行，涉及约2500万桶原油及部分成品油。
然而，分析人士警告，当前的过渡框架不应被视为全面正常化。历史上，霍尔木兹地区的降级努力曾多次反复，无人机袭击油轮及短暂军事交火事件屡见不鲜。在永久性、可执行的航运协议正式确立之前，霍尔木兹风险溢价很可能继续内嵌于原油及成品油市场的定价之中。
投资者要点
- 油价：预计将继续波动，市场将评估永久协议的可能性。在签署并实施具有约束力的协议之前，风险溢价可能持续存在。
- 能源股：若风险溢价消退，炼油和航运板块利润率可能承压，但下游裂解价差仍处高位——美国柴油裂解价差虽从100美元回落至88美元附近，仍接近历史高位，反映炼化端结构性压力未解。
- 地缘政治风险：局势仍具不确定性，谈判破裂或事件再发都可能迅速逆转当前跌势。
- 更广泛市场：油价下跌可能缓解通胀压力，降低央行激进收紧的必要性，对股市和债市构成支撑；反之，紧张局势升级则会产生相反影响。
目前市场持谨慎乐观态度，但霍尔木兹海峡仍是地缘政治火药桶。在达成持久、可执行的协议之前，风险溢价或将持续存在。
