李宁第三季度平台零售流水同比低单位数下降

这份季度流水把李宁的渠道分化摆得很清楚：整体低单位数下滑并非全面走弱，线上高单位数增长与直营渠道持平，说明压力主要落在依赖经销商的批发环节，而非品牌需求本身崩塌。受影响最大的是以批发为主的渠道商与库存承接方，直营和电商的相对韧性反而凸显渠道结构差异。接下来值得观察的是，电商的高增长能否持续抵消线下批发的中单位数收缩，以及直营持平是否意味着终端折扣与库存压力已接近阶段性底部。