TREE NEWS 报道， 据对LSEG共识预测数据的分析，微软、Alphabet、亚马逊、Meta和甲骨文五家超大规模云厂商预计到2027年资本开支总额将超过其自由现金流，每新增1美元运营现金流对应约1.57美元新增资本开支。甲骨文2026财年资本开支占运营现金流比例升至174%，自由现金流已转负，当年资本开支557亿美元，运营现金流仅320亿美元。
分析：五大云厂商2027年资本开支将超自由现金流
AI 解读
资本开支增速超过运营现金流，意味着这轮AI基础设施扩张正从“利润驱动”转向“现金流透支”阶段，其可持续性取决于融资成本与需求兑现节奏。甲骨文自由现金流转负、资本开支占运营现金流比例升至174%，是压力最集中的样本，也提示二线云厂商的财务弹性更脆弱。后续值得观察的是，超大规模厂商是否通过债务或租赁等外部融资填补缺口，以及资本开支能否转化为可验证的收入增长——若两者脱节，市场对AI投入回报周期的定价可能重新调整。
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