Nút thắt thực sự của quyền chọn onchain
TREE NEWS đưa tin: Quyền chọn onchain vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong giao dịch phái sinh toàn cầu—chỉ 6,9% khối lượng quyền chọn của Deribit—nhưng trở ngại lớn nhất của lĩnh vực này không còn là quy định hay hạ tầng. Các nhà tạo lập thị trường đang cung cấp thanh khoản sâu hơn, cơ chế RFQ có thể xử lý các giao dịch khối lớn, và mức độ tham gia đang tăng lên. Mảnh ghép còn thiếu là phân phối bán lẻ: khả năng dẫn dắt người dùng thông thường vào quyền chọn onchain.
Nhu cầu bán lẻ đã được chứng minh, ở khắp mọi nơi
Luận điểm cho rằng nhà đầu tư bán lẻ không hiểu quyền chọn và sẽ không giao dịch chúng trên onchain đã bị dữ liệu toàn cầu phản bác. Tại Mỹ, số hợp đồng quyền chọn giao dịch hàng năm đã tăng 263% từ 4,19 tỷ vào năm 2017 lên 15,21 tỷ vào năm 2025, nhờ các ứng dụng miễn phí hoa hồng như Robinhood. Quyền chọn 0DTE hiện chiếm hơn 60% khối lượng SPX, tăng từ mức 5% một thập kỷ trước. Tại Ấn Độ, nhà giao dịch bán lẻ thống trị quyền chọn toàn cầu: NSE chiếm 89% hợp đồng quyền chọn chỉ số toàn cầu trong năm tài chính 2026, với hơn 90% nhà giao dịch phái sinh bán lẻ chỉ giao dịch quyền chọn. Tại Hàn Quốc, nhà đầu tư bán lẻ từng đưa quyền chọn KOSPI 200 trở thành thị trường phái sinh lớn nhất thế giới trước khi quy định nghiêm ngặt bóp nghẹt sự tham gia—và nhu cầu chỉ đơn giản là chuyển ra nước ngoài, với giao dịch phái sinh ở nước ngoài của nhà bán lẻ Hàn Quốc hiện gấp 3,6 lần mức trong nước.
Tại sao onchain có thể chiến thắng
Bài học rất rõ ràng: nhà đầu tư bán lẻ yêu thích tính lồi (convexity), và quyền chọn mang lại tiềm năng tăng không giới hạn. Sự phức tạp của việc định giá không kìm hãm nhu cầu—giao diện người dùng tồi mới là thứ kìm hãm. Quyền chọn onchain không cần thu hút nhà bán lẻ Mỹ để bùng nổ; chúng chỉ cần các kênh phân phối phù hợp để nắm bắt nhu cầu mà các nền tảng truyền thống không thể hoặc không muốn phục vụ. Các giao thức không cần cấp phép có thể thu hút người dùng từ những khu vực có quy định địa phương hạn chế, giống như cách các nhà giao dịch Hàn Quốc đã chạy ra các sàn nước ngoài.
Điều gì tiếp theo
Thị trường quyền chọn onchain vẫn còn đủ nhỏ để việc thu hút các tổ chức và người dùng bản địa crypto có thể dễ dàng nhân khối lượng lên 10 lần. Nhưng điểm uốn thực sự—điểm đã đưa thị trường quyền chọn truyền thống từ ngách ra dòng chủ lưu—sẽ đến từ dòng lệnh bán lẻ. Các giao thức giải quyết được việc phân phối đơn giản, ưu tiên di động và cung cấp các hợp đồng ngắn hạn với phí quyền chọn thấp sẽ ở vị thế tốt nhất để nắm bắt làn sóng tăng trưởng tiếp theo.
