온체인 옵션의 진짜 병목
TREE NEWS 보도: 온체인 옵션은 여전히 글로벌 파생상품 거래의 극히 일부에 불과하며, Deribit 옵션 거래량의 6.9%에 그친다. 그러나 이 분야의 가장 큰 장애물은 더 이상 규제나 인프라가 아니다. 마켓 메이커들은 더 깊은 유동성을 제공하고 있고, RFQ 메커니즘은 블록 거래를 처리할 수 있으며, 참여도 증가하고 있다. 빠진 조각은 리테일 유통, 즉 일상적인 사용자들을 온체인 옵션으로 끌어들이는 능력이다.
리테일 수요는 전 세계에서 입증됐다
개인 투자자들이 옵션을 이해하지 못하고 온체인에서 거래하지 않을 것이라는 주장은 글로벌 데이터와 상충된다. 미국에서는 연간 옵션 계약 거래량이 2017년 41억 9천만 건에서 2025년 152억 1천만 건으로 263% 급증했으며, Robinhood 같은 수수료 무료 앱이 이를 견인했다. 0DTE 옵션은 현재 SPX 거래량의 60% 이상을 차지하며, 10년 전 5%에서 크게 상승했다. 인도에서는 개인 트레이더들이 글로벌 옵션 시장을 지배하고 있다. FY2026에 NSE는 글로벌 지수 옵션 계약의 89%를 차지했으며, 개인 파생상품 트레이더의 90% 이상이 오직 옵션만 거래한다. 한국에서는 개인 투자자들이 한때 KOSPI 200 옵션을 세계 최대 파생상품 시장으로 끌어올렸으나, 강력한 규제가 참여를 짓밟았다. 그리고 수요는 그저 해외로 이전되어, 한국 개인 투자자들의 해외 파생상품 거래는 이제 국내 수준의 3.6배에 달한다.
온체인이 이길 수 있는 이유
교훈은 명확하다. 리테일은 컨벡시티를 사랑하며, 옵션은 무한한 상승 여력을 제공한다. 가격 책정의 복잡성은 수요를 억제하지 않는다. 형편없는 사용자 인터페이스가 수요를 억제한다. 온체인 옵션은 폭발적으로 성장하기 위해 미국 리테일을 확보할 필요가 없으며, 전통적인 플랫폼이 서비스할 수 없거나 서비스하지 않으려는 수요를 포착할 적절한 유통 채널만 있으면 된다. 무허가형 프로토콜은 한국 트레이더들이 해외 거래소로 도피했던 것처럼, 현지 규제가 엄격한 지역의 사용자들을 끌어들일 수 있다.
다음 단계
온체인 옵션 시장은 아직 충분히 작아서 기관과 크립토 네이티브 사용자를 온보딩하는 것만으로도 거래량을 쉽게 10배로 늘릴 수 있다. 그러나 진정한 변곡점, 즉 전통적인 옵션 시장을 틈새에서 주류로 끌어올린 바로 그 지점은 리테일 주문 흐름에서 올 것이다. 단순하고 모바일 우선인 유통을 개척하고 저프리미엄 단기 계약을 제공하는 프로토콜이 차세대 성장 물결을 포착할 최적의 위치에 있다.
