TREE NEWS 报道， Tiger Research 指出，在 MiCA 生效前已完成稳定币业务架构搭建的欧洲银行，已锁定企业支付网络，后来者难以追赶。根据 MiCA，仅商业银行和电子货币机构（EMI）可发行电子货币代币（EMT），发行方须将至少 30% 储备金存放于隔离账户，并须应持有人要求随时按面值平价赎回。在已向欧盟监管机构报备的 45 款 EMT 中，USDC 是唯一被认定为“重大稳定币”的资产，其隔离存款比例要求升至 60%，自有资本金门槛至少为储备资产均值的 3%。
Tiger Research：提前布局MiCA的欧洲银行已锁定稳定币先发优势
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AI 解读
这条消息的关键不在于某家银行抢跑，而在于MiCA把稳定币发行资格收窄为商业银行与EMI，等于用牌照把企业支付网络的入口重新分配了一次。对已在架构上就位的欧洲银行，这是监管红利；对依赖非银渠道的发行方和后来者，则是结构性门槛。USDC被单独认定为“重大稳定币”、适用更高的隔离存款与资本金要求，说明监管正在按规模分层施加约束。后续值得观察的是：已报备的45款EMT中，非“重大”资产能否在更宽松条件下扩大企业端使用，以及储备与赎回要求在实际执行中是否形成新的竞争分水岭。
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