Bùng nổ chip AI đẩy đồng won Hàn Quốc tăng mạnh nhất theo quý kể từ năm 1998

TREE NEWS đưa tin: Đồng won Hàn Quốc đã tăng khoảng 13% so với đồng đô la Mỹ trong quý 3 năm 2025, đánh dấu mức tăng theo quý lớn nhất kể từ quý 4 năm 1998. Đà tăng này được thúc đẩy bởi dòng vốn đô la khổng lồ liên quan đến việc xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo toàn cầu, làm bùng nổ nhu cầu đối với chip bộ nhớ tiên tiến do SK Hynix và Samsung Electronics sản xuất. Sự tăng vọt này đã khiến một quan chức cấp cao của ngân hàng trung ương đưa ra cảnh báo công khai hiếm hoi về tốc độ tăng giá và những rủi ro tiềm ẩn đối với nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu.

Cảnh báo từ ngân hàng trung ương

Hwang Kunil, thành viên Hội đồng Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, người được coi là có quan điểm ôn hòa nhất trong hội đồng, cho biết tốc độ tăng giá của đồng won gần đây đã vượt quá kỳ vọng và cần được theo dõi chặt chẽ. “Khi đánh giá tỷ giá hối đoái, người ta nên tập trung vào biến động và tốc độ thay đổi, chứ không phải mức tuyệt đối,” Hwang nói. “Tốc độ tăng giá của đồng won gần đây có phần nhanh hơn dự kiến, và chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các biến động.” Ông nói thêm rằng áp lực giảm lên tỷ giá sẽ vẫn còn khi thặng dư tài khoản vãng lai khổng lồ và hiệu ứng tái cân bằng vốn nước ngoài được hấp thụ. Đây là bình luận công khai đầu tiên của Hwang về sự đánh đổi trong chính sách tiền tệ kể từ khi gia nhập hội đồng vào tháng 2 năm 2024.

Cảnh báo được đưa ra khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,00% trong tháng này sau hai lần tăng liên tiếp, đồng thời để ngỏ khả năng thắt chặt thêm. Đồng won mạnh đang giúp kiềm chế lạm phát nhưng cũng đang gây sức ép lên nền kinh tế định hướng xuất khẩu và làm trầm trọng thêm điều kiện của các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME), đẩy chính sách tiền tệ vào thế khó.

Tác động thị trường

Sự tăng giá nhanh chóng của đồng won có tác động sâu rộng đến các loại tài sản:

Tiền tệ: Sức mạnh của đồng won là kết quả trực tiếp của dòng vốn đô la do AI thúc đẩy. Nếu chu kỳ đầu tư AI chậm lại, tiền tệ có thể đảo chiều mạnh mẽ. Các nhà giao dịch nên theo dõi các phát ngôn can thiệp và khả năng các cơ quan chức năng thực hiện các hoạt động làm mượt tỷ giá.
Cổ phiếu: Các nhà sản xuất chip vốn hóa lớn như SK Hynix và Samsung đang hưởng lợi từ sự bùng nổ AI, nhưng đồng won mạnh hơn làm xói mòn giá trị quy đổi sang won của thu nhập nước ngoài. Các nhà sản xuất định hướng xuất khẩu phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận, trong khi các SME tập trung trong nước vật lộn với chi phí vay cao.
Trái phiếu: Lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc và sức mạnh của đồng won làm phức tạp triển vọng lãi suất. Việc thắt chặt thêm có thể bị hạn chế nếu tiền tệ tiếp tục tăng giá và tăng trưởng chững lại, điều này có thể hỗ trợ giá trái phiếu.
Hàng hóa: Đồng won mạnh hơn làm giảm chi phí nhập khẩu đối với hàng hóa định giá bằng đô la, có khả năng giảm bớt áp lực lạm phát nhưng cũng phản ánh nhu cầu toàn cầu yếu hơn ngoài lĩnh vực AI.
Tiền mã hóa: Đồng won là cửa ngõ tiền pháp định chính cho giao dịch tiền mã hóa. Đồng won mạnh hơn có thể tăng sức mua của Hàn Quốc trên thị trường tiền mã hóa định giá bằng đô la, nhưng sự giám sát của cơ quan quản lý vẫn ở mức cao.

Bối cảnh và điểm mấu chốt cho nhà đầu tư

Hwang kỳ vọng thặng dư tài khoản vãng lai của Hàn Quốc sẽ đạt gần 500 tỷ USD trong năm nay, tăng so với dự báo 450 tỷ USD của ngân hàng trung ương vào tháng 8. Ông cảnh báo rằng sự chậm lại trong chi tiêu AI toàn cầu có thể cắt giảm thặng dư khoảng 50 tỷ USD—khoảng một phần mười—và “tất nhiên” sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng dẫn dắt bởi xuất khẩu. Tuy nhiên, ông nói thêm rằng “chu kỳ bùng nổ này có thể kéo dài hơn.”

Bất chấp đồng tiền mạnh, Hwang nhấn mạnh rằng xuất khẩu vẫn là trụ cột của nền kinh tế. “Vị thế của xuất khẩu không còn như trước, nhưng nó vẫn là trụ cột trong cấu trúc kinh tế của chúng ta,” ông nói. Những tác động tích cực của bùng nổ xuất khẩu không được phân bổ đồng đều: phục hồi tiêu dùng tư nhân chậm, và lợi ích tập trung vào một số nhóm cụ thể. “Tác động tích cực chỉ giới hạn ở một số nhóm, trong khi lãi suất cao và giá cả cao ảnh hưởng đến tất cả mọi người,” ông lưu ý.

Hwang cũng bày tỏ lo ngại về các SME, nơi tỷ lệ vỡ nợ đang tăng và nhu cầu trong nước yếu. Việc vay nợ của các công ty này phần lớn được sử dụng để trang trải chi phí hoạt động tức thời như tiền lương và nguyên liệu thô, thay vì đầu tư vốn—một dấu hiệu của những lỗ hổng sâu sắc hơn trong bảng cân đối kế toán. Đồng won mạnh tạo ra một cú sốc bất đối xứng: các nhà xuất khẩu lớn có thể hấp thụ áp lực tiền tệ nhờ nhu cầu chip AI, trong khi các SME phải đối mặt với cả chi phí tài chính cao và vốn hoạt động eo hẹp.

Về lạm phát, Hwang kỳ vọng lạm phát giá tiêu dùng tổng thể sẽ tiến gần mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương vào cuối nửa đầu năm 2027 và ổn định hoàn toàn vào cuối năm 2027 hoặc đầu năm 2028. Ông nhấn mạnh rằng “điều quan trọng nhất cần theo dõi bây giờ, tất nhiên, là quỹ đạo lạm phát.” Việc đồng won tăng giá đang giúp kiềm chế lạm phát bằng cách giảm giá nhập khẩu, có thể đẩy nhanh việc quay trở lại mục tiêu. Tuy nhiên, điều này làm phức tạp các quyết định chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc: rủi ro giá năng lượng và khả năng phục hồi kinh tế hỗ trợ thắt chặt thêm, trong khi tăng giá tiền tệ nhanh, căng thẳng SME và tiêu dùng yếu phản đối việc thắt chặt quá mức.

Đối với nhà đầu tư, những điểm mấu chốt chính là:

Theo dõi tốc độ tăng giá của đồng won và bất kỳ dấu hiệu can thiệp hoặc cảnh báo bằng lời nói nào từ ngân hàng trung ương.
Theo dõi sát chu kỳ đầu tư AI—bất kỳ sự chậm lại nào cũng có thể gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ của đồng won và ảnh hưởng đến các nhà xuất khẩu Hàn Quốc.
Để mắt đến các tín hiệu chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, đặc biệt là do sự chia rẽ nội bộ và lập trường ôn hòa của một số thành viên.
Cân nhắc tác động khác biệt đối với các nhà xuất khẩu vốn hóa lớn so với các SME, và khả năng gia tăng biến động trong tài sản Hàn Quốc.

Sự tăng vọt của đồng won là con dao hai lưỡi: nó phản ánh vai trò then chốt của Hàn Quốc trong chuỗi cung ứng AI nhưng cũng phơi bày những điểm yếu của nền kinh tế. Như bình luận của Hwang gợi ý, ngân hàng trung ương đang đi trên dây giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng, với tỷ giá hối đoái thêm một lớp phức tạp.