Nhà sáng lập Manifold: Thành công trong giao dịch định lượng phụ thuộc vào việc chọn đúng chiến trường, không chỉ tìm kiếm alpha
TREE NEWS đưa tin: Trong một bài phản ánh gần đây về hành trình của Manifold vào giao dịch định lượng, nhà sáng lập Jae Chung tiết lộ rằng bước đột phá ban đầu của nhóm không đến từ việc cạnh tranh trực tiếp với những gã khổng lồ như Jump và Tower trên các sàn giao dịch tập trung, mà từ việc chuyển hướng sang thị trường DeFi kém hiệu quả và ít cạnh tranh hơn. Bằng cách khai thác chênh lệch giá CEX-DEX, Manifold đã tạo ra một thị trường ngách sinh lời.
Từ không có kinh nghiệm đến chênh lệch giá DeFi
Chung kể lại rằng nhóm bắt đầu mà không có kinh nghiệm định lượng trước đó và nhanh chóng nhận ra rằng bối cảnh CEX bị chi phối bởi những người chơi đã có cơ sở hạ tầng và vốn vượt trội. Thay vì tranh giành những mảnh vụn, họ chuyển sang DeFi, nơi có nhiều sự kém hiệu quả và ít cạnh tranh. Chiến lược liên quan đến việc chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung, một hoạt động đòi hỏi hiểu biết sâu sắc về cơ chế on-chain.
Cải tiến lặp đi lặp lại: Gas, thực thi và hiệu quả vốn
Thành công trong chênh lệch giá DeFi đòi hỏi tối ưu hóa liên tục. Chung nhấn mạnh một số lĩnh vực chính:
- Tối ưu hóa gas: Giảm chi phí giao dịch là yếu tố quan trọng đối với lợi nhuận, đặc biệt là trong thời gian tắc nghẽn mạng.
- Thực thi on-chain: Đảm bảo thực thi giao dịch nhanh chóng và đáng tin cậy trên nhiều giao thức.
- Lập lịch vốn: Phân bổ vốn hiệu quả trên các cơ hội khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận.
- Ký quỹ Aave: Sử dụng giao thức cho vay của Aave để đòn bẩy vị thế và nâng cao hiệu quả vốn.
Những cải tiến lặp đi lặp lại này cho phép Manifold duy trì lợi thế trong một thị trường đang phát triển nhanh chóng.
Sự suy giảm của alpha và tầm quan trọng của việc thích nghi
Chung nhấn mạnh rằng alpha—lợi nhuận vượt trội so với chuẩn thị trường—suy giảm nhanh chóng khi cạnh tranh gia tăng. Do đó, lợi nhuận bền vững không phụ thuộc vào một chiến lược duy nhất mà vào khả năng thích nghi liên tục: chọn đúng thị trường, thiết lập vòng phản hồi nhanh và không ngừng cải thiện hiệu quả thực thi. “Điều quan trọng không chỉ là tìm ra alpha mà còn là chọn đúng bàn để chơi,” Chung lưu ý.
Hàm ý cho cấu trúc thị trường DeFi
Kinh nghiệm của Manifold làm nổi bật một xu hướng rộng hơn trong DeFi: khi các tổ chức tham gia, thị trường trở nên hiệu quả hơn và các cơ hội chênh lệch giá đơn giản giảm đi. Tuy nhiên, những sự kém hiệu quả mới sẽ xuất hiện trong các giao thức mới và tương tác cross-chain, thưởng cho những ai có thể nhanh chóng xác định và khai thác chúng. Việc nhấn mạnh vào hiệu quả thực thi cũng làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của cơ sở hạ tầng và năng lực kỹ thuật trong giao dịch DeFi.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Khi DeFi tiếp tục trưởng thành, cuộc cạnh tranh cho alpha sẽ chỉ trở nên gay gắt hơn. Các nhà giao dịch và quỹ phải luôn nhanh nhạy, không ngừng quét các thị trường bị định giá thấp và tinh chỉnh năng lực vận hành của họ. Hành trình của Manifold từ không có kinh nghiệm đến một công ty định lượng cạnh tranh trong DeFi là một nghiên cứu điển hình về lựa chọn thị trường chiến lược và tối ưu hóa không ngừng. Trong một bối cảnh mà alpha suy giảm nhanh chóng, người chiến thắng sẽ là những người không chỉ tìm ra lợi thế mà còn xây dựng cơ sở hạ tầng để khai thác chúng một cách hiệu quả.
