Manifold創業者：クオンツ取引の成功はアルファの追求だけでなく適切な戦場の選択にかかっている
TREE NEWS 報道： Manifoldのクオンツ取引への取り組みに関する最近の振り返りで、創業者のJae Chung氏は、チームの初期のブレークスルーはJumpやTowerのような巨人と中央集権取引所で正面から競争したことではなく、効率が低く競争が少ないDeFi市場に転換したことから生まれたと明かした。CEX-DEXアービトラージを活用することで、Manifoldは収益性の高いニッチを切り開いた。
ゼロ経験からDeFiアービトラージへ
Chung氏は、チームがクオンツ経験ゼロでスタートし、CEXの状況が優れたインフラと資本を持つ既存プレイヤーによって支配されていることにすぐに気づいたと語った。彼らは残り物を争う代わりに、非効率性が豊富で競争が少ないDeFiに目を向けた。戦略は中央集権取引所と分散型取引所間の価格差をアービトラージすることであり、オンチェーンの仕組みを深く理解する必要があった。
反復的改善：ガス、執行、資本効率
DeFiアービトラージの成功には継続的な最適化が求められた。Chung氏はいくつかの重要な領域を強調した：
- ガス最適化： 取引コストの削減は収益性に不可欠であり、特にネットワーク混雑時に重要だった。
- オンチェーン執行： 複数のプロトコルにわたる信頼性が高く迅速な取引執行の確保。
- 資本スケジューリング： リターンを最大化するために様々な機会に資本を効率的に配分すること。
- Aaveマージン： Aaveのレンディングプロトコルを利用してポジションをレバレッジし、資本効率を高めること。
これらの反復的改善により、Manifoldは急速に進化する市場で優位性を維持することができた。
アルファの減衰と適応の重要性
Chung氏は、アルファ（市場ベンチマークを上回る超過リターン）は競争が激化するにつれて急速に減衰すると強調した。したがって、持続可能な収益性は単一の戦略ではなく、継続的に適応する能力にかかっている：適切な市場を選択し、迅速なフィードバックループを確立し、執行効率を絶えず改善することだ。「重要なのはアルファを見つけることだけでなく、適切なテーブルを選んでプレイすることだ」とChung氏は述べた。
DeFi市場構造への示唆
Manifoldの経験はDeFiにおける広範なトレンドを浮き彫りにしている：機関投資家が参入するにつれて市場はより効率的になり、単純なアービトラージ機会は減少する。しかし、新しいプロトコルやクロスチェーン相互作用において新たな非効率性が生まれ、それらを迅速に特定し活用できる者に報いる。執行効率への重点は、DeFi取引におけるインフラと技術力の重要性の高まりも強調している。
将来を見据えた視点
DeFiが成熟し続けるにつれて、アルファをめぐる競争は激化する一方だ。トレーダーやファンドは機敏であり続け、過小評価された市場を常にスキャンし、運用能力を磨かなければならない。ゼロ経験からDeFiにおける競争力のあるクオンツファームへのManifoldの旅は、戦略的な市場選択と絶え間ない最適化のケーススタディとして役立つ。アルファが急速に減衰する状況では、勝者はエッジを見つけるだけでなく、それを効率的に活用するためのインフラを構築する者である。
