연준 총재 2명, 인플레이션에 매파적 입장 표명
TREE NEWS 보도: 연방준비제도(Fed) 관계자 2명은 월요일 매파적 발언을 내놓으며 인플레이션 압력이 여전히 고집스럽게 지속되고 있어 통화정책 방향이 분명히 추가 긴축을 향하고 있지만, 그 속도는 신중하게 다뤄야 한다고 강조했다. 리치먼드 연은의 톰 바킨 총재는 강한 수요와 좀처럼 낮아지지 않는 높은 인플레이션으로 인해 금리를 더 올려야 한다고 말하면서도, 인상은 완만한 속도로 진행해야 한다고 경고했다. 그의 발언은 최근 몇 주간 다른 연준 관계자들의 입장과 궤를 같이한다. 시카고 연은의 오스틴 굴스비 총재도 이 우려에 동조하며, 서비스 부문 인플레이션이 최근 몇 달간 관세 압력만으로는 설명할 수 없을 정도로 두드러지게 가속화되었고, 연준은 인플레이션이 통제 불능으로 치닫는 위험에 맞서야 한다고 지적했다.
금리 경로와 데이터 의존성
연준은 지난달 10대 2의 표결로 금리를 동결했으며, 9월에는 기준금리를 만장일치로 25bp 인상해 목표 범위를 3.75%~4%로 높였다. 그 회의 이후 여러 관계자가 추가 인상의 필요성을 공개적으로 강조해 왔다. 지난주 발표된 데이터에서 10월 비농업 고용이 급증하고 실업률이 소폭 하락한 점은 매파적 논거를 뒷받침했다. 12월 회의 전에 관계자들은 최소 한 번 더 고용 보고서와 일련의 인플레이션 지표를 확인하게 되며, 화요일 발표되는 10월 소비자물가지수(CPI)가 그 시작이다. 시장 트레이더들은 현재 12월 금리 인상 확률을 80%로 반영하고 있다.
소비 회복력과 비용 전가
바킨 총재는 소비 지출에 대해 신중한 낙관론을 나타내며 연말까지는 회복력이 유지될 것으로 예상했지만, 그 강세가 얼마나 오래 지속될 수 있을지 의문을 제기했다. 그는 기업의 비용 압력에 대한 우려를 표명하며, 기업들이 휘발유와 디젤부터 반도체, 건강보험에 이르기까지 광범위한 비용 상승에 직면해 있고 다수가 이를 소비자에게 전가할 수 있을지 검토 중이라고 지적했다. 비용 전가가 계속되면 인플레이션을 낮추기가 더욱 어려워지고, 정책이 충분히 제약적인지에 대한 연준의 판단도 복잡해질 것이다.
AI 붐이 더하는 정책 불확실성
바킨 총재는 AI 붐을 정책 입안자들에게 핵심적인 불확실성으로 꼽으며 ‘방 안의 코끼리’라고 불렀다. 그는 두 가지 시나리오를 제시했다. AI가 성과를 내지 못하면 기업 투자가 줄고 주가가 하락하며 자산 효과에 의존하는 소비 지출이 타격을 받을 수 있다. 반대로 AI가 기대를 뛰어넘어 대규모로 노동력을 대체하면 소비 지출이 위축될 것이다. 두 시나리오 모두 연준의 최대 고용 목표로 초점을 옮기게 된다. 그는 데이터센터 건설 병목이 AI 투자를 둔화시킬 수 있다는 우려에 대해서는 국가가 충분히 넓어 이런 프로젝트를 환영할 지역을 찾을 수 있다며 일축했다.
시장 시사점
매파적 신호는 12월 추가 금리 인상 기대를 강화해 달러를 지지하고 채권, 특히 장기물 미국 국채에 부담을 줄 수 있다. 주식은 할인율 상승으로 역풍을 맞을 수 있지만, AI와 기술 관련 섹터는 실적이 유지된다면 회복력을 보일 수 있다. 유동성에 민감한 암호화폐 자산은 긴축 통화정책이 위험 선호를 줄이면서 다시 변동성이 커질 수 있다. 원자재는 수요 기대와 비용 압력에 반응할 수 있으며, 에너지 가격은 이미 우려 요인이다. 외환시장은 다른 중앙은행 대비 연준의 긴축 속도에 주목할 가능성이 크며, 단기적으로 달러는 상승 쪽으로 기울어져 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 추가 금리 인상은 예상되지만 속도는 둔화될 수 있다. CPI와 고용 등 발표되는 데이터에 주목하라.
- 달러 강세와 단기 금리 상승에 대비한 포지션을 취하라. 채권 포트폴리오에서는 듀레이션 리스크를 고려하라.
- 주식시장은 금리 상승으로 압력을 받을 수 있지만, 퀄리티와 실적 회복력이 여전히 핵심이다.
- 암호화폐와 위험자산은 유동성 긴축으로 변동성을 겪을 수 있다. 규제 및 거시 신호를 모니터링하라.
- 인플레이션 지속성의 단서를 위해 비용 전가와 소비 지출 추세에 대한 기업 코멘트를 주시하라.
