서유럽 암호화폐 경제, 글로벌 침체 속에서도 2.08조 달러·1.2% 성장
체이널리시스의 새로운 보고서에 따르면, 서유럽은 2025년 7월부터 2026년 6월까지 2.08조 달러 규모의 암호화폐 가치를 처리하며 글로벌 암호화폐 활동이 냉각되는 가운데서도 1.2% 성장을 기록했다. 이 지역의 회복력은 표면 아래의 급격한 양극화를 가리고 있다. 영국은 8% 위축됐고, 프랑스 사용자들은 셀프 커스터디 스테이블코인으로 이동했으며, 스페인 거래소에서는 국내 흐름보다 국경 간 흐름이 더 많이 나타났고, 개인 지갑의 스테이블코인 보유량은 131% 급증했다.
스테이블코인, 이 지역의 조용한 엔진이 되다
헤드라인 성장률은 구조적 순환을 과소평가하고 있다. 전 세계적으로 거래량이 약화되는 가운데, 스테이블코인은 서유럽의 연결 조직으로 부상했다. 특히 프랑스에서는 사용자들이 거래소 보관 잔액에서 셀프 커스터디로 이동했다. 이러한 이동은 단순한 리스크 관리 이야기가 아니다. 달러 표시 토큰을 거래의 일시적 경유지가 아닌 저축 및 결제 레이어로 취급하는 성숙한 사용자 기반을 반영한다.
개인 지갑의 스테이블코인 보유량 131% 증가가 이를 뒷받침한다. 리테일 및 소규모 사업자 사용자들은 스테이블코인을 거래 사이의 대기 자금이 아니라 운전 자본으로 보유하고 있다. 발행사와 결제 레일에게 서유럽은 MiCA 전면 시행을 앞두고 스테이블코인 활용성—송금, 청구서 발행, 자금 관리—의 테스트베드가 되고 있다.
영국의 위축과 스페인의 국경 간 전환
영국의 8% 감소는 이 지역에서 가장 명확한 경고 신호다. 규제 불확실성, 은행 마찰, 신중한 리테일 기반이 결합되어 활동을 역외나 스테이블코인 인접 상품으로 밀어내고 있다. 스페인은 다른 이야기를 들려준다. 현지 거래소를 통한 국경 간 흐름이 이제 국내 거래량을 초과하며, 스페인 플랫폼이 순수한 현지 장이 아니라 유럽, 라틴아메리카, 북아프리카 사이의 관문 역할을 하고 있음을 시사한다.
이러한 양극화는 인프라 제공자에게 중요하다. 유동성은 명확한 라이선스 경로와 안정적인 은행 접근성을 갖춘 관할권으로 집중되는 반면, 규제가 모호한 시장은 거래량과 인재를 모두 잃고 있다.
전망: 경쟁 우위의 해자로서의 규제
서유럽의 완만한 성장은 선행 지표로 읽는 것이 가장 적절하다. MiCA가 완전히 시행된 지금, 이 지역은 대부분의 시장이 아직 갖지 못한 것을 제공한다. 기관 배분자가 인수할 수 있는 통합 라이선스 체제다. 향후 12개월은 그 명확성이 더 깊은 자본 시장 활동—토큰화된 펀드, 기업을 위한 스테이블코인 결제, 규제된 커스터디—으로 전환되는지를 시험할 것이다.
리스크는 안주다. 영국이 계속 거래량을 유출하고 프랑스의 셀프 커스터디 전환이 거래소 혁신을 앞지른다면, 서유럽은 총량으로는 성장하면서도 중개 레이어를 공동화할 수 있다. 이 지역의 2.08조 달러 기반은 강력한 토대이지만, 그 흐름의 규모만이 아니라 질이 서유럽이 다음 사이클을 주도할지를 결정할 것이다.
