TREE NEWS 报道， Multicoin Capital风投联席负责人Spencer Applebaum发文指出，AI大幅降低了开发金融软件的成本，但金融服务最难被商品化，因为其核心价值——客户群、资金规模、专有数据与承保能力——依赖多年积累的信任与关系，AI无法轻易复制。他认为，随着软件廉价化，DeFi的价值将流向控制稀缺资源的项目。
Multicoin Capital：AI时代DeFi的三大护城河是分发、资本与专有数据
AI 解读
这一判断把DeFi的竞争焦点从“谁能写代码”转向“谁掌握分发、资本与专有数据”，对依赖技术叙事、缺乏真实用户与资金沉淀的协议构成压力，而对已有渠道和承保记录的项目相对有利。它本质上是在提示：AI压低软件成本后，行业分化可能加剧，稀缺资源方获得更多议价权。值得观察的是，后续是否会有更多机构用这一框架重新评估DeFi项目的护城河，以及资本与数据壁垒能否在链上被验证。
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