Bitcoin và Ether mắc kẹt trong vùng gamma âm
TREE NEWS đưa tin: Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích quyền chọn Greeks.Live, cả Bitcoin và Ethereum đều đang chìm trong trạng thái “gamma âm”. Trong trạng thái này, các hoạt động phòng ngừa rủi ro thường ngày của nhà tạo lập thị trường có thể khuếch đại biến động giá thay vì giảm bớt chúng. Để duy trì tính trung lập về hướng, nhà tạo lập thị trường thường mua hoặc bán token hoặc hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro. Nhưng dưới gamma âm, họ phải bán khi giá giảm và mua khi giá tăng—củng cố và đẩy nhanh xu hướng thị trường.
Gamma âm có ý nghĩa gì với thị trường
Gamma đo tốc độ thay đổi của delta quyền chọn. Khi các nhà giao dịch đang bán khống gamma (gamma âm), việc phòng ngừa delta của họ đòi hỏi phải giao dịch cùng hướng với biến động thị trường. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi: một đợt giảm nhỏ buộc phải bán, đẩy giá xuống thấp hơn, kích hoạt thêm bán. Nhà nghiên cứu vĩ mô của Greeks.Live, Adam, lưu ý rằng cả Bitcoin và Ethereum đã bước vào vùng gamma âm sâu. Biểu đồ cho thấy Bitcoin ở vùng gamma âm trong khoảng từ 58.000 đến 72.000 USD, không có vùng đệm gamma dương nào dưới mức giá hiện tại.
Rủi ro phản ứng dây chuyền
Hành vi phòng ngừa rủi ro như vậy có thể châm ngòi một phản ứng dây chuyền, biến một đợt giảm vừa phải thành một đợt thanh lý hàng loạt quy mô lớn trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Với tỷ lệ tài trợ và lãi mở đã ở mức cao, thị trường dễ bị tổn thương trước các sự kiện giảm đòn bẩy đột ngột. Việc không có gamma dương dưới giá giao ngay nghĩa là có rất ít hỗ trợ mua tự nhiên từ các nhà giao dịch quyền chọn để giảm nhẹ đợt bán tháo.
Hàm ý cho ngành
- Dự kiến biến động: Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho những biến động trong ngày mạnh hơn và khả năng xuất hiện khoảng trống thanh khoản.
- Quản lý rủi ro: Các vị thế đòn bẩy đối mặt với rủi ro thanh lý gia tăng; cắt lỗ và định cỡ vị thế trở nên quan trọng.
- Cấu trúc thị trường: Sự chi phối của dòng tiền do quyền chọn dẫn dắt cho thấy các sản phẩm phái sinh giờ đây định hình biến động giá giao ngay như thế nào.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Cho đến khi biến động giá thay đổi cấu trúc gamma—hoặc thông qua một đợt tăng bền vững chuyển các nhà giao dịch sang gamma dương, hoặc một đợt đầu hàng xóa sổ các vị thế mua đòn bẩy—biến động có khả năng vẫn ở mức cao. Các thành viên thị trường sẽ theo dõi sát sao lãi mở quyền chọn và vị thế của nhà giao dịch để tìm dấu hiệu ổn định. Hiện tại, thị trường quyền chọn đang gửi một cảnh báo rõ ràng: cái đuôi có thể vẫy con chó.
