골드만삭스, 반도체에 대한 5가지 핵심 논쟁 공개: AI 자본지출, 장비 사이클 등
TREE NEWS 보도: 하이퍼스케일 클라우드 제공업체들이 자본 지출을 계속 확대하고 AI 컴퓨팅 수요가 훈련에서 추론 및 에이전틱 AI로 확장됨에 따라, 투자자들은 AI 인프라 사이클의 지속 가능성과 어떤 부문이 계속 혜택을 받을지에 점점 더 주목하고 있습니다. 골드만삭스는 샌프란시스코에서 9월 8일부터 11일까지 열릴 예정인 ‘커뮤나코피아 & 테크놀로지 컨퍼런스’의 프리뷰에서 반도체 산업의 단기 전망을 형성할 5가지 중요한 논쟁을 개괄했습니다.
무슨 일이 있었나
골드만삭스 애널리스트들은 컨퍼런스에 앞서 5가지 핵심 논쟁을 식별했습니다. 이 컨퍼런스에는 디지털/AI 칩, EDA 소프트웨어, 아날로그 반도체, 반도체 장비, 메모리, IT 서비스를 아우르는 32개 글로벌 기업이 참여합니다. 논쟁의 중심은 (1) AI 컴퓨팅 수요와 경쟁 역학, (2) 2028년까지 웨이퍼 팹 장비(WFE) 업사이클의 지속 가능성, (3) 메모리 및 SSD 수급 균형과 밸류에이션 재평가, (4) 아날로그 반도체 회복의 지속성, (5) 에이전틱 AI가 EDA 소프트웨어에 새로운 성장 곡선을 창출할 가능성입니다.
시장 영향
AI 컴퓨팅 수요: 골드만은 AI 수요에 대한 전반적인 낙관론을 기대하며, 하이퍼스케일러 자본지출은 견조하고 에이전틱 AI가 새로운 촉매로 부상하고 있습니다. 단기적으로는 머천트 실리콘(GPU)이 지배적이겠지만, 비용과 전력 효율성이 핵심 차별화 요소가 되면서 ASIC 및 맞춤형 가속기가 점유율을 확보할 것으로 예상됩니다. Nvidia, Broadcom, AMD는 각각의 제품 사이클과 경쟁 위치에 대해 논의할 가능성이 높습니다.
반도체 장비: WFE 업사이클은 DRAM, 선단 로직/파운드리, 고급 패키징에 힘입어 적어도 2028년까지 지속될 것으로 예상됩니다. Terafab과 같은 비전통적인 고객과 Intel의 재가속 투자 사이클이 추가 수요를 창출할 수 있습니다. 증착 및 식각이 주요 초점 영역으로 남아 있으며, 고급 패키징 및 검사/계측도 혜택을 받습니다.
메모리 및 SSD: 골드만의 수급 모델은 DRAM 및 NAND 부족이 2028년까지 지속되어 2026-2028년 동안 DRAM은 5.0% / 5.9% / 3.9%, NAND는 4.4% / 4.6% / 3.0%의 갭이 발생할 것으로 나타냅니다. 이는 가격을 지지하고 상당한 잉여현금흐름을 창출할 수 있으며, 기업들은 초과 FCF의 50-100%를 주주에게 환원할 가능성이 있습니다. HAMR 및 HBF 기술도 주목받고 있습니다.
아날로그 반도체: 회복은 예상보다 더 지속적일 수 있습니다. 출하는 이미 장기 추세보다 약 5% 높지만, 4년간의 출하 부족은 충분한 따라잡기 수요를 의미합니다. 자동차 최종 시장 개선과 새로운 AI 데이터 센터 수요가 결합되어 사이클이 더 연장될 수 있습니다.
EDA 소프트웨어: 에이전틱 AI는 설계, 검증 및 최적화 프로세스를 자동화하여 엔지니어 부족 문제를 해결하고 2030년까지 연간 37억 달러의 증분 시장을 창출할 수 있습니다. 이 기회는 아직 매도 측 추정에 반영되지 않았으며 2026년 후반에 구체화되기 시작할 수 있습니다.
투자자 핵심 요점
- AI 자본 지출은 핵심 테마로 남아 있으며, 데이터 센터 병목 현상에 대한 우려에도 불구하고 회복력이 기대됩니다.
- 맞춤형 AI 칩과 에이전틱 AI는 전통적인 GPU 스케일링을 넘어 새로운 증분 성장 영역을 열고 있습니다.
- 메모리 및 장비 주식은 공급 부족이 지속되면 수요가 지속되고 재평가 가능성이 있습니다.
- 아날로그 및 EDA 종목은 AI 사이클에 대한 분산된 노출을 제공할 수 있으며, EDA는 저평가된 성장 옵션을 제시합니다.
- 투자자들은 제품 로드맵 및 자본 지출 가이던스에 대한 업데이트를 위해 컨퍼런스 발언을 모니터링해야 합니다.
