美国财政部拍卖四周期与八周期国债，得标利率分别为3.775%和3.845%

短端国库券的得标利率与投标倍数，是观察美元无风险收益率曲线前端需求最直接的窗口。四周期与八周期利率出现倒挂式分层，说明市场对更短期限资金的定价更紧，这通常与月末、季末的资金面波动或财政部现金管理节奏有关。对加密与RWA市场而言，短端收益率是链上美债类产品与稳定币收益策略的定价锚，其边际变化会影响这类资产的相对吸引力。后续值得观察的是，短端拍卖需求能否在连续发行中维持，以及投标倍数是否随期限拉长而走弱。