Kịch bản cơ sở của Phố Wall: Một chính phủ chia rẽ
TREE NEWS đưa tin: Khi cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ bước vào giai đoạn nước rút, Phố Wall ngày càng coi một Quốc hội chia rẽ là kịch bản cơ sở — và, một cách phản trực giác, là kết quả chính sách lành tính nhất hiện có trong môi trường thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư nhìn chung kỳ vọng đảng Dân chủ sẽ giành lại Hạ viện vào tháng 11 trong khi đảng Cộng hòa giữ Thượng viện với biên độ sát sao, một cấu hình sẽ làm giảm mạnh khả năng các đạo luật lớn được thông qua nhanh chóng tại Washington.
Logic rất rõ ràng: chính phủ chia rẽ buộc phải bế tắc hoặc thỏa hiệp, từ đó giới hạn phạm vi của những thay đổi chính sách gây xáo trộn. Stuart Kaiser, trưởng bộ phận chiến lược giao dịch cổ phiếu Mỹ tại Citigroup, nói với khách hàng rằng một chính phủ chia rẽ sẽ “buộc phải bế tắc hoặc thỏa hiệp”, khiến các lựa chọn chính sách trở nên ôn hòa hơn và cho phép thị trường chứng khoán tập trung trở lại vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và nền kinh tế.
Vì sao bế tắc đang được định giá là ‘kịch bản tốt nhất’
Dữ liệu lịch sử ủng hộ cách diễn giải lạc quan này. Nghiên cứu do Carson Investment Research tổng hợp cho thấy kể từ năm 1950, khi một tổng thống đảng Cộng hòa đối mặt với một Quốc hội bị chia rẽ giữa hai đảng, cổ phiếu Mỹ đã tăng trung bình 13,7% mỗi năm. Ngược lại, khi một đảng kiểm soát cả hai viện, lợi nhuận trung bình hằng năm giảm xuống còn 8,3% (đảng Cộng hòa kiểm soát) và 4,9% (đảng Dân chủ kiểm soát).
Brian Gardner, chiến lược gia chính sách chính tại Washington của Stifel, cho biết các nhà đầu tư đang định vị cho một Quốc hội chia rẽ và rằng một chiến thắng của đảng Dân chủ tại Hạ viện — chưa đến mức thắng lợi áp đảo — có thể kích hoạt một đợt tăng giá nhẹ nhõm.
Trí tuệ nhân tạo cũng nổi lên như một trong những vấn đề được theo dõi sát sao nhất trong chu kỳ bầu cử này. Khi phản ứng dữ dội đối với việc xây dựng trung tâm dữ liệu gia tăng, các nhà đầu tư buộc phải đối mặt với rủi ro pháp lý ngày càng tăng đối với công nghệ đã thúc đẩy thị trường tăng giá kéo dài bốn năm của cổ phiếu Mỹ. Dưới một chính phủ chia rẽ, xác suất xảy ra những thay đổi chính sách gây xáo trộn trong lĩnh vực AI, quốc phòng và y tế giảm mạnh — đây là lý do cốt lõi khiến thị trường coi kết quả này là tích cực nhất.
Rủi ro đuôi: Một đảng thắng áp đảo
Chính sự đồng thuận xung quanh một chính phủ chia rẽ cũng là một rủi ro. Nếu kết quả lệch đáng kể so với kỳ vọng, cổ phiếu có thể biến động dữ dội.
Việc đảng Dân chủ thắng cả hai viện không phải là không thể. Dù Tổng thống Trump vẫn là lực lượng vận động lớn nhất của đảng Cộng hòa, tỷ lệ tín nhiệm ở mức thấp kỷ lục của ông là một gánh nặng đáng kể. Đảng Cộng hòa đang trông cậy vào một chiến dịch vận động giữa kỳ được gọi không chính thức là “Trumpapalooza” để tránh lặp lại thất bại nặng nề trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump.
Các chiến lược gia do Michael Hartnett tại Bank of America dẫn đầu đã lưu ý vào tháng trước rằng một kết quả mạnh mẽ của đảng Cộng hòa — bao gồm việc Thống đốc Texas Greg Abbott tái đắc cử thành công — sẽ là cú hích rõ ràng cho các giao dịch liên quan đến AI. Ngược lại, việc đảng Dân chủ thắng Thượng viện cùng với thất bại của Abbott sẽ khiến cổ phiếu bị “bán tháo mạnh”, họ viết.
Phil Wool của Rayliant lập luận rằng một chiến thắng áp đảo của đảng Cộng hòa sẽ có lợi cho các ngành hưởng lợi từ việc nới lỏng quy định hơn nữa, với năng lượng và tài chính là những ứng viên tiềm năng, trong khi một “làn sóng xanh” của đảng Dân chủ có thể nâng đỡ các nhà cung cấp năng lượng tái tạo và dịch vụ y tế.
Các tổ chức phòng ngừa rủi ro, nhưng chiến lược dài hạn vẫn giữ nguyên
Thị trường đang chuẩn bị cho biến động quanh cuộc bỏ phiếu. Các hợp đồng tương lai gắn với Chỉ số Biến động Cboe (VIX) cho thấy nhu cầu bảo vệ đối với S&P 500 tăng rõ rệt vào đầu tháng 11.
Tuy nhiên, không phải tổ chức nào cũng tin rằng bầu cử giữa kỳ đáng để thay đổi chiến lược đầu tư dài hạn. Omar Aguilar, CEO của Schwab Asset Management, cho biết dù các kết quả chính trị khiến khách hàng lo lắng, hầu hết kết quả bầu cử có tác động thực tế hạn chế đến quỹ đạo thị trường dài hạn. Ông thừa nhận biến động ngắn hạn ở một số ngành cụ thể có thể gia tăng nhưng coi đó là cơ hội để điều chỉnh danh mục đầu tư hơn là dấu hiệu để đại tu chiến lược.
“Khách hàng đang chú ý, giống như họ chú ý đến giá dầu 100 USD,” Aguilar nói. “Nhưng điều đó có nghĩa là họ phải thay đổi chiến lược không? Lời khuyên của chúng tôi luôn là: không, hãy cứ kiên định.”
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Kịch bản cơ sở: Một Quốc hội chia rẽ (Hạ viện do Dân chủ, Thượng viện do Cộng hòa) được kỳ vọng rộng rãi và được định giá như một kết quả ôn hòa, thân thiện với thị trường.
- Lợi thế lịch sử: Chính phủ chia rẽ đi kèm với lợi nhuận cổ phiếu trung bình hằng năm mạnh nhất kể từ năm 1950.
- Hàm ý theo ngành: Cộng hòa thắng áp đảo có lợi cho năng lượng và tài chính; làn sóng Dân chủ có lợi cho năng lượng tái tạo và dịch vụ y tế; chính phủ chia rẽ có lợi cho AI, quốc phòng và y tế bằng cách giảm rủi ro chính sách gây xáo trộn.
- Rủi ro đuôi: Một đảng thắng áp đảo có khả năng gây biến động mạnh, do sự đồng thuận về chính phủ chia rẽ đã trở nên quá đông đúc.
- Chiến lược: Bất chấp nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngắn hạn gia tăng, hầu hết các tổ chức khuyên nên kiên định thay vì tái định vị dựa trên kết quả bầu cử.
