TREE NEWS 报道， 摩根大通9月14日发布报告称，10年期美债收益率需升至约5%至6%才会明显压缩标普500估值，决定估值天花板的关键是盈利增速而非收益率本身。目前30年期美债收益率约5.40%，为近20年最高，长久期美债过去一年下跌约10%，标普500远期市盈率压缩约3倍，但美股同期仍上涨约16%。高盛、摩根士丹利和摩根大通策略师均认为，只要经济增长和企业盈利保持韧性，温和加息引发的回调可能只是短期波动。
摩根大通：10年期美债收益率需达5%-6%才明显压制美股估值
AI 解读
这条信息的关键在于，市场对利率的定价框架正在被重新校准：真正决定美股估值上限的是盈利增速，而非收益率绝对水平，这解释了为何长端利率高企、长久期美债承压之际，美股仍能维持上行。对持有长久期债券和利率敏感型资产的资金而言，股债之间的相对吸引力正在发生变化。后续值得观察的是，企业盈利韧性能否继续抵消利率压力，以及长端收益率若进一步走高，估值压缩何时会从"温和"转向更具约束性。
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