Hợp đồng vĩnh viễn trước IPO của Anthropic đạt định giá 2,1 nghìn tỷ USD trên Entropy của Hyperliquid
TREE NEWS đưa tin: Anthropic chưa nộp hồ sơ niêm yết, nhưng các nhà giao dịch đã định giá cổ phần của công ty này ở mức khoảng 2,1 nghìn tỷ USD thông qua hợp đồng vĩnh viễn trước IPO. Trên 12 sàn giao dịch cung cấp mức tiếp xúc tổng hợp với định giá của công ty AI này, tín hiệu tổng hợp cho thấy một trong những cược thị trường tư nhân mạnh mẽ nhất năm 2026 — và bể thanh khoản sâu nhất không nằm trên sàn tập trung mà nằm trên Hyperliquid.
Thị trường tổng hợp không có tài sản cơ sở
Hợp đồng vĩnh viễn không yêu cầu tài sản cơ sở để thanh toán, nên các sàn có thể niêm yết mức tiếp xúc Anthropic mà không cần sở hữu một cổ phần nào. Đặc điểm cấu trúc này đã tạo ra một nơi khám phá giá hoạt động được cho một công ty không có mã cổ phiếu. Entropy, một nhà xây dựng HIP-3 trên Hyperliquid, đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn trước IPO của Anthropic vào ngày 19 tháng 8 và kể từ đó đạt khối lượng giao dịch trung bình hơn 10 triệu USD mỗi ngày, với lãi mở đạt khoảng 30,6 triệu USD — lớn nhất trong số các sàn cung cấp giao dịch này.
Vì sao Entropy giành được thị phần
Lợi thế của Entropy đến từ việc kết hợp định giá sổ lệnh nội bộ với các nguồn thị trường bên ngoài, một mô hình lai có thể tạo ra mức giá chính xác hơn so với các đối thủ chỉ dựa vào sổ lệnh nội bộ. Sổ lệnh tổng hợp mô phỏng cho thấy Entropy duy trì độ sâu đáng kể gần điểm giữa, với chênh lệch giá trung bình 1,5 điểm cơ bản trong hai tuần qua — mức hẹp nhất trong tất cả các sàn được theo dõi. Chất lượng khớp lệnh đó rất quan trọng khi một hợp đồng đại diện cho định giá hàng nghìn tỷ USD.
- Khối lượng hàng ngày của Entropy: ~10,22 triệu USD, đứng thứ hai tổng thể dù ra mắt sau Binance và Bitget 2,5 tháng
- Lãi mở: ~30,63 triệu USD, xếp thứ nhất trên tất cả các sàn
- Chênh lệch giá: 1,5 bps, hẹp nhất thị trường
- Khoảng cách giá giữa các sàn tập trung và Entropy: ~2,47%
Sự chia rẽ về phí tài trợ
Vì không có giá Anthropic giao ngay, cơ chế phí tài trợ khác biệt rõ rệt. Entropy tính phí tài trợ từ khoảng cách giữa giá hợp đồng vĩnh viễn và giá oracle được xây dựng từ dữ liệu thị trường tư nhân bên ngoài và giá sổ lệnh nội bộ, được đặt lại mỗi giờ theo mô hình thả nổi của Hyperliquid. Binance thu cố định 0,005% mỗi tám giờ, trong khi Bitget và Gate.io thu gần bằng không hoặc bằng không. Tin đồn về rủi ro AI gần đây đã đẩy phí tài trợ của Entropy tăng vọt, khiến các nhà giao dịch nhạy cảm với chi phí chuyển sang các sàn rẻ hơn — một động lực cho thấy niềm tin thực sự nhưng cũng trừng phạt vị thế đông đúc.
Triển vọng phía trước
Vị thế dẫn đầu của Entropy không được đảm bảo. Các nhà xây dựng HIP-3 đối thủ như Trade.xyz định giá các công ty trước IPO bằng giá cổ phiếu kỳ vọng thay vì định giá ngụ ý, khiến họ đứng ngoài cho đến khi Anthropic công bố S-1 hoặc tiết lộ chi tiết bán cổ phần. OKX cũng đối mặt với hạn chế tương tự, mô hình hóa 100 tỷ cổ phần đang lưu hành. Khi hồ sơ công khai xuất hiện, dự kiến sẽ có một làn sóng thị trường cạnh tranh chia nhỏ thanh khoản và thách thức sự thống trị của Entropy. Hiện tại, giao dịch này mang đến một thử nghiệm sống về cách thị trường định giá một tài sản chưa tồn tại — và một khuôn mẫu cho kỷ nguyên ‘mọi thứ đều là hợp đồng vĩnh viễn’.
