Anthropic의 IPO 전 영구선물, Hyperliquid의 Entropy에서 2.1조 달러 가치 평가 도달
TREE NEWS 보도: Anthropic은 아직 상장 신청을 하지 않았지만, 트레이더들은 IPO 전 영구선물을 통해 이미 이 회사의 지분 가치를 약 2.1조 달러로 평가하고 있다. 이 AI 기업의 가치 평가에 대한 합성 익스포저를 제공하는 12개 거래소에 걸친 종합 신호는 2026년 가장 공격적인 사모 시장 베팅 중 하나를 가리키며, 가장 깊은 유동성 풀은 중앙화 거래소가 아닌 Hyperliquid에 있다.
현물 자산 없는 합성 시장
영구선물은 결제에 기초 자산이 필요하지 않으므로 거래소는 단 한 주도 보유하지 않고 Anthropic 익스포저를 상장할 수 있다. 이러한 구조적 특이점은 티커가 없는 기업을 위한 기능적인 가격 발견 장소를 탄생시켰다. Hyperliquid의 HIP-3 빌더인 Entropy는 8월 19일에 Anthropic IPO 전 영구선물을 출시했으며, 이후 일평균 1,000만 달러 이상의 거래량을 기록했고 미결제약정은 약 3,060만 달러에 달해 이 거래를 제공하는 모든 거래소 중 가장 크다.
Entropy가 점유율을 확보하는 이유
Entropy의 우위는 내부 오더북 가격 책정과 외부 시장 소스를 결합하는 데서 비롯되며, 이러한 하이브리드는 내부 호가만 의존하는 경쟁사보다 더 정확한 마크를 산출할 수 있다. 시뮬레이션된 집계 오더북은 Entropy가 중간점 근처에서 상당한 깊이를 유지하고 있음을 보여주며, 지난 2주간 스프레드는 평균 1.5베이시스포인트로 추적된 모든 거래소 중 가장 좁다. 단일 계약이 수조 달러 규모의 가치 평가를 나타낼 때 이러한 체결 품질은 중요하다.
- Entropy 일일 거래량: 약 1,022만 달러, Binance와 Bitget보다 2.5개월 늦게 출시했음에도 전체 2위
- 미결제약정: 약 3,063만 달러, 모든 거래소 중 1위
- 스프레드: 1.5bps, 시장에서 가장 좁음
- 중앙화 거래소와 Entropy 간 거래소 간 가격 차이: 약 2.47%
펀딩레이트의 분열
Anthropic의 현물 가격이 없기 때문에 펀딩레이트 메커니즘은 크게 달라진다. Entropy는 영구선물 가격과 외부 사모 시장 데이터 및 내부 호가 가격으로 구축된 오라클 가격 간의 차이로 펀딩을 계산하며, Hyperliquid의 플로팅 모델 아래에서 매시간 리셋된다. Binance는 8시간마다 고정 0.005%를 부과하고, Bitget과 Gate.io는 거의 0 또는 0을 부과한다. 최근 AI 리스크 관련 소문이 Entropy의 펀딩레이트를 급등시켜 비용에 민감한 트레이더들을 더 저렴한 거래소로 이동시켰다. 이러한 역학은 진정한 확신을 드러내지만 혼잡한 포지션에 벌을 주기도 한다.
향후 전망
Entropy의 리드는 보장되지 않는다. Trade.xyz와 같은 경쟁 HIP-3 빌더는 내재 가치 평가가 아닌 예상 주가를 사용하여 IPO 전 기업의 가격을 책정하며, 이는 Anthropic이 S-1을 공개하거나 주식 판매 세부 사항을 공개할 때까지 관망하게 만든다. OKX도 유사한 제약에 직면하여 발행 주식수를 1,000억 주로 모델링한다. 공개 제출 서류가 나오면 유동성을 분할하고 Entropy의 지배력에 도전하는 경쟁 시장의 물결이 예상된다. 현재로서 이 거래는 아직 존재하지 않는 자산을 시장이 어떻게 가격 책정하는지에 대한 살아있는 실험이며, ‘모든 것이 영구선물’ 시대의 템플릿을 제공한다.
