Các quỹ đầu cơ chuyển sang vị thế mua ròng đồng yên khi can thiệp và tăng lãi suất định hình lại tâm lý ngoại hối
TREE NEWS đưa tin: Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) trong tuần tính đến ngày 15/9, các quỹ đòn bẩy đã từ bỏ đặt cược giảm giá đồng yên và chuyển sang vị thế mua ròng lần đầu tiên kể từ tháng 7/2025. Các nhà giao dịch đầu cơ hiện nắm giữ khoảng 251 tỷ yên (khoảng 1,6 tỷ USD) vị thế mua ròng đồng yên, một sự đảo chiều đáng chú ý sau nhiều tháng chỉ đặt vị thế bán một chiều. Sự thay đổi này diễn ra ngay trước khi cả Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đều tăng lãi suất trong tuần này — một liều kép thắt chặt chính sách đã làm đảo lộn đồng thuận của thị trường ngoại hối.
Điều gì đã xảy ra
Báo cáo cam kết hàng tuần của CFTC cho thấy các nhà giao dịch đòn bẩy đã giải phóng hoàn toàn vị thế bán đồng yên và bắt đầu xây dựng vị thế mua thuần. Sự chuyển hướng này diễn ra sau nhiều tuần can thiệp thị trường chung giữa Mỹ và Nhật Bản. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent mô tả sự tham gia của Washington là động thái “mang tính biểu tượng” đồng thời bày tỏ ủng hộ khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ — một tín hiệu cho thấy chính sách tiền tệ đã gắn chặt với chính trị thương mại.
Thời điểm tỏ ra khó xử. Cả hai ngân hàng trung ương đều tăng lãi suất, nhưng hướng dẫn tương lai của BOJ không đạt kỳ vọng của một phần thị trường, khiến các nhà giao dịch đặt cược vào chu kỳ thắt chặt bền vững thất vọng. Đồng yên giảm tới 1,3% vào thứ Sáu trước khi thu hẹp đà giảm để giao dịch quanh mức 156,80 yên đổi 1 USD vào cuối giờ New York. Ngân hàng trung ương Nhật Bản được cho là đã hỏi các thành viên thị trường về mức tỷ giá — một động thái thường được hiểu là dấu hiệu báo trước can thiệp chính thức — và đồng yên đã thu hẹp đà giảm sau khi tín hiệu này lan truyền.
Hàm ý thị trường
- Tiền tệ: Đường đi của đồng yên giờ phụ thuộc vào việc Tokyo có hành động quy mô lớn sau những tuyên bố hay không. Cộng đồng đầu cơ mua ròng vốn đã ở thế bất lợi sau đà giảm thứ Sáu dễ bị ép thêm nếu can thiệp xảy ra, nhưng cũng dễ bị giải phóng sâu hơn nếu BOJ giữ thái độ thụ động. Trong khi đó, đồng USD ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất trong ba tháng, gây thiệt hại cho các nhà giao dịch đã cắt vị thế mua USD.
- Trái phiếu: Lãi suất chính sách cao hơn ở cả hai nước củng cố khả năng chênh lệch lợi suất thu hẹp dần. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản vẫn được neo giữ bởi hướng dẫn của BOJ, hạn chế đà tăng của đồng yên do lãi suất; trái phiếu Kho bạc Mỹ đối mặt với lực kéo trái chiều từ việc Fed thắt chặt và nhu cầu trú ẩn an toàn.
- Cổ phiếu: Đồng yên mạnh là lực cản đối với các nhà xuất khẩu Nhật Bản và là thuận lợi cho các nhà nhập khẩu và cổ phiếu nhu cầu nội địa. Cổ phiếu Mỹ phải tiêu hóa chi phí vốn cao hơn cùng đồng USD mạnh hơn, gây áp lực lên việc quy đổi lợi nhuận của các công ty đa quốc gia.
- Hàng hóa: Đồng USD mạnh hơn — ngay cả khi tỷ giá chéo đồng yên yếu hơn — có xu hướng gây áp lực lên các hàng hóa định giá bằng USD như dầu và vàng, mặc dù rủi ro can thiệp và bất ổn địa chính trị vẫn giữ đà tăng cho kim loại quý.
- Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số vẫn nhạy cảm với thanh khoản USD và lợi suất thực. Fed diều hâu và đồng USD mạnh hơn thường thắt chặt điều kiện tài chính, gây bất lợi cho bitcoin và tài sản rủi ro, dù gần đây tiền mã hóa giao dịch theo dòng tiền đặc thù nhiều hơn là theo ngoại hối.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Dữ liệu vị thế đầu cơ mở ra cánh cửa nhìn vào tâm lý của thị trường ngoại hối trị giá 9,5 nghìn tỷ USD mỗi ngày, và sự đảo chiều của đồng yên là một trong những thay đổi tâm lý rõ ràng nhất trong năm. Hai lực lượng đang đối đầu: can thiệp chính thức và tăng lãi suất ủng hộ đồng yên mạnh hơn, so với hướng dẫn thận trọng của BOJ và chênh lệch lãi suất rộng ủng hộ đồng yên yếu. Khi vị thế và chính sách phân kỳ mạnh như vậy, biến động sẽ theo sau. Nhà đầu tư có tiếp xúc với cổ phiếu Nhật Bản, nợ bằng USD hoặc hàng hóa nên theo dõi ba điều: liệu Tokyo có can thiệp lần nữa, liệu BOJ có tăng tốc bình thường hóa, và liệu đà phục hồi của đồng USD có kéo dài. Các giao dịch đông đúc ở cả hai phía đồng yên — và đồng USD — đã bị trừng phạt trong tuần này.
Những điểm chính
- Các quỹ đầu cơ mua ròng đồng yên lần đầu kể từ tháng 7/2025, nắm giữ khoảng 251 tỷ yên.
- Hướng dẫn của BOJ khiến phe diều hâu thất vọng, đẩy đồng yên giảm tới 1,3% vào thứ Sáu.
- Vị thế mua ròng USD giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 trước khi đồng USD có tuần tốt nhất trong ba tháng.
- Rủi ro can thiệp vẫn hiện hữu: BOJ đã hỏi các thành viên thị trường về mức tỷ giá.
- Dự báo biến động cao trên ngoại hối, trái phiếu và tài sản rủi ro khi chính sách và vị thế đối đầu.
