Thiếu hụt siêu tàu chở dầu đẩy chi phí vận tải dầu lên mức cao kỷ lục, định hình lại dòng chảy năng lượng toàn cầu

TREE NEWS đưa tin: Chi phí vận tải dầu toàn cầu đã tăng vọt lên mức chưa từng có khi tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng các tàu chở dầu thô cực lớn (VLCC) làm đảo lộn tính kinh tế của hoạt động thương mại dầu thô đường dài. Vận chuyển một thùng dầu thô từ Houston đến châu Á hiện tốn khoảng 26 USD/thùng—khoảng 52 triệu USD mỗi chuyến—tương đương khoảng một phần tư giá dầu thô kỳ hạn WTI. Cuộc khủng hoảng này bắt nguồn từ những cú sốc kết hợp của xung đột Nga-Ukraine và Trung Đông, vốn đã gây căng thẳng cho hệ thống lọc dầu toàn cầu và đẩy biên lợi nhuận dầu diesel lên mức cao lịch sử. Tuần này, giá dầu diesel trung bình của Mỹ đã đạt mức kỷ lục 6,45 USD/gallon.

Hàm ý thị trường: Chi phí vận tải định hình lại các tuyến thương mại

Đà tăng của cước vận tải đang buộc các nhà lọc dầu từ bỏ các nguồn dầu thô xa xôi để chuyển sang nguồn cung gần hơn. Dữ liệu của Vortexa cho thấy dòng dầu thô từ Mỹ đến châu Á đã giảm mạnh khi cước vận tải tăng gấp ba lần. Một nhà lọc dầu Nhật Bản gần đây đã mua dầu thô Alaska từ Exxon Mobil—điều bất thường đối với cấu hình chế biến của họ—đơn giản chỉ vì hành trình ngắn hơn. Tại châu Âu, dầu Brent giao ngay (Dated Brent) đã leo lên trên 131 USD/thùng ngay cả khi giá kỳ hạn loanh quanh gần 110 USD, phản ánh sự cạnh tranh gay gắt cho các lô hàng đường ngắn. Saudi Arabia đã ngừng cung cấp theo hợp đồng cho người mua châu Âu trong tháng tới, làm gia tăng cuộc tranh giành.

Thu nhập hàng ngày của VLCC trên tuyến chuẩn Vịnh Ba Tư-China đã vượt 1,2 triệu USD. Các tàu chở dầu Suezmax hiện kiếm được hơn 300.000 USD/ngày, mức thường chỉ thấy trên các tuyến vùng chiến sự. Tình trạng khan hiếm đã lan sang các lớp tàu nhỏ hơn, với tàu Aframax thay thế VLCC cho dầu thô từ Mỹ đến châu Á và các lô hàng Đại Tây Dương được chia cho hai tàu Suezmax thay vì một VLCC.

Hai động lực đằng sau đà tăng vọt

Có hai động lực cốt lõi đằng sau sự bùng nổ cước vận tải. Thứ nhất, xung đột Mỹ-Iran đã làm gián đoạn dòng chảy tàu chở dầu gần eo biển Hormuz, với các tàu phải chuyển hướng vòng qua châu Phi và người mua châu Á thay thế nguồn cung Trung Đông bằng dầu thô Mỹ. Điều này đã kéo dài khoảng cách hành trình thực tế và hấp thụ lượng trọng tải sẵn có.

Thứ hai, một canh bạc âm thầm nhưng quy mô lớn của ông trùm vận tải biển Hàn Quốc Ga-Hyun Chung, người đã chi khoảng 7 tỷ USD để xây dựng đội tàu chở dầu sở hữu lớn nhất thế giới trước các cuộc không kích của Mỹ-Israel nhằm vào Iran. Công ty của ông, Sinokor, hiện sở hữu hơn 160 tàu chở dầu, gần một nửa trong số đó là VLCC. Chung đã bố trí trước các VLCC gần eo biển Hormuz, cho thuê chúng làm kho chứa nổi trong giai đoạn đầu xung đột và sau đó sử dụng chúng cho các hoạt động chuyển tải đường ngắn. Bộ phận phái sinh của Sinokor cũng giao dịch các hợp đồng giấy liên kết với cước vận tải, khuếch đại lợi nhuận.

Rủi ro lịch sử và con đường phía trước

Chiến lược này gợi nhớ đến câu chuyện cảnh tỉnh của Nobu Su, một ông trùm người Đài Loan từng thu lợi trong lĩnh vực hàng khô vào những năm 2000 nhưng không thể tái lập thành công đó trong lĩnh vực tàu chở dầu trong cuộc khủng hoảng năm 2008. Hiện tại, canh bạc của Chung đang mang lại kết quả, nhưng tính bền vững của các mức cước vận tải này phụ thuộc vào diễn biến của các cuộc chiến, tốc độ tái định hình thương mại toàn cầu và sự tái cân bằng cung-cầu cuối cùng.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

Áp lực lạm phát: Chi phí vận tải kỷ lục cộng thêm vào giá dầu diesel và dầu thô vốn đã cao, làm phức tạp nỗ lực kiềm chế lạm phát của các ngân hàng trung ương.
Biên lợi nhuận lọc dầu: Chi phí vận tải cao đang bóp nghẹt lợi nhuận lọc dầu, đặc biệt đối với các nhà lọc dầu phụ thuộc vào nhập khẩu đường dài. Các nhà lọc dầu đường ngắn có thể giành được lợi thế cạnh tranh.
Cổ phiếu tàu chở dầu: Vốn hóa thị trường của các cổ phiếu tàu chở dầu lớn nhất thế giới đã tăng vọt lên mức kỷ lục gần 70 tỷ USD. Dù đà tăng mạnh mẽ, tính chu kỳ của ngành vận tải biển đòi hỏi sự thận trọng.
Dòng chảy năng lượng: Sự chuyển dịch sang nguồn cung theo khu vực có thể đẩy nhanh sự phân mảnh của thị trường dầu toàn cầu, với những hàm ý dài hạn đối với các mô hình thương mại và an ninh năng lượng.

Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao cước vận tải, biên lợi nhuận dầu diesel và các diễn biến địa chính trị, vì những yếu tố này sẽ quyết định liệu đà bùng nổ của tàu chở dầu có tiếp diễn hay sẽ điều chỉnh mạnh.