Đà quy định không có kết thúc lập pháp
TREE NEWS đưa tin: Đạo luật CLARITY, dự luật cấu trúc thị trường Hoa Kỳ được theo dõi sát sao nhất đối với tài sản kỹ thuật số, sẽ không tiến triển trong năm nay. Bất chấp hoạt động vận động hành lang liên tục từ các sàn giao dịch, tổ chức phát hành stablecoin và các tổ chức đầu tư, dự luật vẫn bị đình trệ, khiến ngành tài sản kỹ thuật số Hoa Kỳ phải dựa vào hướng dẫn cấp cơ quan thay vì khuôn khổ luật định. Cửa sổ để khởi động lại công việc lập pháp hiện được coi là trong vòng hai năm.
Kết quả này vô cùng quan trọng đối với các bên tham gia thị trường. Không có luật pháp rõ ràng, SEC, CFTC và Bộ Tài chính tiếp tục định hình các quy tắc thông qua hành động thực thi, thư không hành động và hướng dẫn không chính thức — một chế độ có lợi cho các tổ chức hiện hữu có vốn lớn với đội ngũ pháp lý mạnh so với các nhà đổi mới nhỏ hơn.
Hồng Kông hành động về token hóa
Hồng Kông đang đi theo con đường khác. Trước cuối năm, các cơ quan chức năng sẽ thí điểm token hóa Tín phiếu Quỹ Dự trữ và một nền tảng tài sản kỹ thuật số, nhằm kết nối việc phát hành stablecoin với các trường hợp sử dụng đầu tư tuân thủ. Động thái này định vị Hồng Kông là môi trường thử nghiệm cho cơ sở hạ tầng tài sản thực (RWA) được quản lý, với các công cụ gần chủ quyền làm lớp tài sản neo.
Visa đóng lỗ hổng meme-coin
Visa đang sửa cách phân loại giao dịch mua meme-coin, loại bỏ chúng khỏi danh mục “hàng hóa truyền thông kỹ thuật số” vốn cho phép người dùng lợi dụng chương trình thưởng thẻ và điểm. Việc phân loại lại là một ví dụ nhỏ nhưng đáng chú ý về cách các đường ray thanh toán truyền thống đang thắt chặt tích hợp với dòng chảy tiền mã hóa.
Brazil và bức tranh rộng lớn hơn
Brazil đã khởi động một cuộc thử nghiệm mô phỏng 60 ngày cho token hóa chứng khoán để đánh giá tính khả thi. Kết hợp với các hành động tiếp tục của ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý chứng khoán trên toàn cầu, bức tranh là một thử nghiệm quy định phân mảnh nhưng đang tăng tốc.
Hàm ý
- Tuân thủ như một lợi thế cạnh tranh: Trong bối cảnh không có luật pháp Hoa Kỳ, sự rõ ràng về quy định trở thành lợi thế cạnh tranh cho các công ty có khả năng chi trả.
- RWA như cược đồng thuận: Hồng Kông và Brazil đều neo token hóa vào các công cụ được quản lý, báo hiệu rằng con đường ít trở ngại nhất đi qua các tài sản gần TradFi.
- Đường ray thanh toán thắt chặt: Việc phân loại lại của Visa cho thấy sự tích hợp của tiền mã hóa với tài chính chính thống sẽ đi kèm với phân loại chặt chẽ hơn và ít cơ hội chênh lệch giá hơn.
Triển vọng
12 đến 24 tháng tới sẽ được định hình bởi cạnh tranh giữa các khu vực tài phán thay vì hài hòa toàn cầu. Hoa Kỳ có khả năng tiếp tục quản lý bằng hướng dẫn, trong khi Hồng Kông, Brazil và EU thúc đẩy các thí điểm token hóa cụ thể. Đối với nhà đầu tư, tín hiệu quan trọng cần theo dõi là liệu các khuôn khổ stablecoin ở châu Á có thu hút vốn tổ chức có ý nghĩa trước khi luật pháp Hoa Kỳ khởi động lại hay không.
