TREE NEWS 报道， Wintermute 认为，链上代币化（RWA）是下一轮牛市最有可能的流动性通道。过去 12 个月 RWA 约吸金 160 亿美元，约为上一周期 ETF 与 DAT 合计最佳 12 个月入金的十分之一；链上代币化价值一年内增至约三倍、超过 300 亿美元，并在稳定币底座收缩期间仍保持增长。该机构称，代币化改变的是资金入口而非目的地，资金先买苹果或国债基金、坐在链上，再配置进 BTC 与山寨会更便利。
Wintermute：RWA 或成下一轮牛市流动性通道
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AI 解读
Wintermute 的核心判断不在规模，而在路径：代币化被定位为资金进入链上的前置容器，而非最终配置标的。这一点值得重视，因为它意味着 RWA 的增长逻辑与传统 ETF 通道并不互斥，而是可能形成承接关系。当前体量仍小，但稳定币底座收缩期间仍能扩张，说明需求并非单纯由流动性宽松驱动。接下来真正值得观察的是，这种“先停在链上、再向风险资产迁移”的路径是否会在资金回流时被实际验证。
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