알트코인 랠리는 대부분 보유자에게 신기루
TREE NEWS 보도: 최근 기존 알트코인의 급등으로 ‘알트시즌’ 논의가 다시 불붙었지만, 숫자는 훨씬 더 냉혹한 이야기를 들려준다. 2025년 10월 13일 시장의 이전 최고점과 비교하면, 상위 50개 자산 중 39개가 여전히 깊은 하락세에 있으며 평균적으로 이전 고점 대비 30%에서 50% 낮게 거래되고 있다. 7월 반등 — ARB는 저점 대비 177% 상승, ENA는 132% 상승, PUMP는 213% 상승 — 은 이 토큰들이 얼마나 떨어졌는지를 반영할 뿐, 얼마나 회복했는지를 보여주는 것이 아니다.
비트코인과 솔라나도 피하지 못했다
비트코인은 2025년 10월 약 126,000달러를 기록한 후 4분기 말까지 약 90,000달러로 하락했고 2026년 초에는 잠시 60,000달러 아래로 떨어졌다. 그 10월 기준점 대비 BTC는 여전히 30.69% 하락, ETH는 39.95% 하락, SOL은 48.19% 하락했다 — 즉 솔라나는 손익분기점에 도달하려면 두 배가 되어야 한다. ‘회복된 것 같은’ 내러티브와 실제 계좌 잔고 사이의 이 격차가 현재 시장의 결정적 단절이다.
선을 넘은 8개
2025년 10월 수준을 넘어선 것은 VVV, ZEC, DRV, HYPE, NEAR, UNI, MORPHO, SKY 단 8개뿐이다. 극단적인 공급 통제나 단일 이벤트에 의해 주도된 것으로 보이는 VVV(+1,440%)와 DRV(+292%)를 제외하면, 진정한 돌파는 공통된 특징을 공유한다. 즉 거버넌스 토큰을 실제 가치 포착의 수단으로 전환한 것이다.
- Hyperliquid (HYPE, +115.09%): 거래 수수료와 청산 수익은 자동으로 2차 시장에서 HYPE로 전환되고 지원 펀드를 통해 영구적으로 소각된다. 거래량이 많을수록 더 공격적인 디플레이션 매수가 이루어진다.
- Uniswap (UNI, +23.99%): 2025년 12월 수수료 스위치가 활성화된 이후 모든 프런트엔드 프로토콜 수수료는 UNI의 공개 시장 매수 및 소각에 강제로 사용된다.
- Pendle (여전히 31.01% 하락): 수익률과 스왑 수수료의 80%가 PENDLE 매수에 사용되며, 최근 17번의 실행 주기 중 16번에서 순매수가 발생해 총 약 283만 토큰에 달했다.
매수 환불을 넘어선 내러티브 재구축
다른 돌파 종목들은 제품 반복을 통해 투자 사례를 재작성했다. Zcash(+491.47%)는 커뮤니티 주도 Nu7 업그레이드로 상승했으며, 약 240만 ZEC가 온체인 투표에 참여해 반감기 기반 디플레이션을 유지하고 블록 시간을 75초에서 25초로 단축했다. NEAR(+38.45%)는 일반적인 레이어 1 확장에서 ‘Confidential Intents’로 전환했으며, 9월 20일까지 잠긴 가치가 9,052만 달러를 초과한 기관용 다크풀 제품이다.
시사점: 차트보다 펀더멘털
교훈은 명확하다. 실제 수수료 수입과 매수 메커니즘이 없으면 기존 토큰은 끝없는 언락을 통해 계속 출혈할 것이다. 폐쇄된 상업 루프를 가진 토큰은 소매 및 기관 거래 수수료를 사용해 온체인에서 자체 유통 물량을 매수하고 있다. 미래에 비트코인 고점이 도래할 수 있다 — 그러나 그것이 모든 오래된 알트코인을 끌어올리지는 않을 것이다. 투자자는 애정으로 토큰을 보유하기보다 내러티브와 펀더멘털을 함께 저울질해야 한다.
