스테이블코인 인프라가 암호화폐 자본의 자석이 되다
암호화폐 데이터 제공업체 Kaiko는 1억 1천만 달러의 자금 조달 라운드를 마감했고, AI 컴퓨팅 기업 Crusoe는 39억 달러의 시리즈 F를 유치했다. 스테이블코인 결제 인프라가 암호화폐 벤처 활동에서 가장 붐비는 영역으로 부상한 한 주를 상징하는 움직임이다. Velocity, dtcpay, Fin.com이 각각 8자리 수표를 끌어냈고, Visa, Circle, Ripple, Coinbase Ventures, SBI가 각 딜에 참여했다.
이 투자자 명단의 구성이 진짜 신호다. 결제 기존 강자, 스테이블코인 발행사, 엔터프라이즈 블록체인 기업, 주요 거래소의 벤처 부문, 그리고 일본 금융 대기업이 모두 같은 테제에 수표를 쓰고 있다. 스테이블코인 안의 돈은 더 이상 흥미로운 부분이 아니다. 그것을 움직이고, 청산하고, 은행 업무에 통합하는 것이 흥미로운 부분이다.
발행에서 결제 레일로
지난 3년 동안 대부분, 스테이블코인 부문의 자본은 발행사와 준비금 운용사로 흘러들어가 플로트와 국채 수익률의 경제성을 좇았다. 그 트레이드는 이제 성숙하고 붐빈다. 새로운 프런티어는 그 아래의 매력 없는 배관 공사다:
- 결제와 청산: Velocity와 동료들은 기업이 스테이블코인 잔액을 온체인 전송의 속도와 최종성으로 움직일 수 있게 하면서도 기업 재무 부서가 요구하는 조정, 컴플라이언스, 보고를 갖춘 결제 레일을 구축하고 있다.
- 온/오프 램프: dtcpay의 지역적 발자취는 은행 접근이 여전히 제약인 관할권에서 허가된 법정화폐-스테이블코인 전환에 대한 수요를 반영한다.
- 뱅킹 백엔드: Fin.com의 유치는 많은 암호화폐 기업이 여전히 스스로 해결할 수 없는 계층을 가리킨다. 즉, 외부에서 보면 은행처럼 보이는 계좌, 커스터디, 원장 관리, 규제 보고다.
Visa의 존재는 특히 시사적이다. 카드 네트워크는 자체 재무 운영을 위해 스테이블코인 결제를 수년간 실험해 왔다. 인프라 계층에 투자하는 것은 그 작업의 자연스러운 확장이자 그것에 의해 탈중개화되는 것에 대한 헤지다.
왜 이 물결은 달라 보이는가
이전 스테이블코인 자금 조달 사이클은 암호화폐 네이티브 수요에 의해 주도되었다. 거래 담보, DeFi 유동성, 역외 달러 접근이다. 이번 사이클은 기업 결제 수요와 미국과 유럽의 규제 환경에 의해 주도된다. 그것은 완벽하지는 않지만 기관이 자본을 투입할 만큼 충분한 명확성을 주었다. 결제 대기업과 머니센터에 인접한 투자자가 스테이블코인 발행사와 공동 투자할 때, 구매자는 더 이상 암호화폐 트레이더가 아니라 CFO다.
Crusoe 라운드는 이 트렌드의 내부가 아니라 인접해 있다. 그 규모는 광범위한 AI 인프라 붐을 반영하지만, 컴퓨팅 제공업체와 스테이블코인 결제 클러스터가 같은 주의 헤드라인을 지배했다는 사실은 암호화폐 자본이 점점 두 가지에 자금을 공급하고 있음을 강조한다. 에너지 집약적 컴퓨팅과 달러 표시 결제 레일이다.
주목할 점
이들 기업의 시험은 자금 조달이 아니라 유통이다. 결제 계층은 볼륨으로 살고 죽으며, 볼륨은 벤처 지원이 아니라 가맹점과 엔터프라이즈 채택에서 나온다. 세 가지 신호를 주목하라. 이들 플랫폼이 파일럿이 아닌 이름을 밝힌 엔터프라이즈 고객을 발표하는지, 그들의 라이선스 발자취가 주요 준비 통화로 확장되는지, 그리고 그들 뒤의 카드 네트워크와 스테이블코인 발행사가 실제 결제 흐름을 그들의 레일을 통해 보내는지다.
만약 그렇다면, 다음 사이클의 스테이블코인 이야기는 누가 달러를 발행하는지가 아니라 누가 그것을 움직이는 파이프를 소유하는지에 관한 것이 될 것이다.
